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Tout ce que vous devez savoir sur le trading haute fréquence

Bonjour les commerçants amis!

Beaucoup d’entre vous ont sûrement entendu parler du concept de «commerce à haute fréquence» plus d’une fois. Le commerce à haute fréquence est devenu un sujet très populaire au cours des dix dernières années et a permis d’améliorer considérablement le marché. Ces améliorations concernent une volatilité moindre, une stabilité accrue du marché, une transparence améliorée et des coûts réduits pour les traders et les investisseurs.

Aujourd'hui, je vous ai préparé de nombreuses informations sur le trading haute fréquence, l'utilisation des systèmes HFT sur les marchés financiers modernes, diverses stratégies HFT, l'historique et les perspectives de développement de ce secteur. Commençons!

Évolution du marché au cours des dernières décennies

Premièrement, regardons l’histoire du développement des marchés modernes afin de comprendre les conditions préalables à l’apparition de l’hft. Au cours des deux dernières décennies, la demande des consommateurs en matière de technologie informatique a entraîné une baisse importante des prix des équipements destinés au commerce. Grâce à l’application de technologies de pointe et aux investissements ultérieurs dans les logiciels, les plates-formes de négociation sont devenues beaucoup plus abordables et plus puissantes. En outre, une augmentation de la tolérance aux pannes des terminaux, une plus grande fiabilité de l'exécution des ordres et la fourniture de plates-formes pour la connexion et le développement de logiciels propriétaires ont accru la complexité du processus de négociation.

La figure ci-dessus illustre les principales orientations du marché des services financiers au cours des années 70 du siècle dernier. Voici ce qui se passe avec le marché aujourd'hui:

Dans les années 70, les principaux participants aux marchés financiers étaient des organisations et des participants individuels importants, qui occupent actuellement des positions de leader. Fondamentalement, il s’agissait de divers fonds - fonds de pension, fonds mutuels, fonds spéculatifs. Ils ont également été rejoints par des négociants privés, des teneurs de marché et divers intermédiaires.

Les coûts de transaction étaient très élevés et le taux de rotation des titres était assez faible. Il y avait également une forte probabilité d'erreurs dans le traitement des commandes, puisqu'elles étaient toutes traitées manuellement. La plupart des commerçants de l'époque s'appuyaient principalement sur leur propre expérience et leur intuition, plutôt que sur une analyse technique ou fondamentale en raison de la complexité des calculs.

Examinons maintenant les marchés aujourd'hui. Les nouveaux entrants rivalisent avec succès avec les magnats de la finance, car de nos jours, la haute technologie, les calculs mathématiques complexes et la construction de modèles précis des processus de marché ne semblent plus fantastiques.

Différents fonds utilisent les dernières théories économiques et financières, ainsi que les derniers outils mathématiques pour obtenir des prévisions plus précises du comportement des prix sur les marchés financiers, ce qui permet une négociation plus efficace. Les faiseurs de marché, les courtiers et les fonds de couverture explorent la microstructure des marchés et les technologies les plus récentes pour développer des stratégies de gestion automatisée des fonds afin de réduire les coûts de transaction, en prenant une part de marché significative des concessionnaires traditionnels. Les fonds impliqués dans l'arbitrage statistique utilisent également des algorithmes quantitatifs, y compris ceux à haute fréquence.

Les marchés sont actuellement très démocratiques. En raison de la prolifération de technologies à faible coût, chacun peut négocier sur des marchés réels, poser des applications et ainsi participer à la formation du prix des actifs, ce qui était autrefois un pur privilège pour les concessionnaires. Dans le même temps, l’automatisation du processus de négociation élimine pratiquement toute possibilité d’erreurs dans l’exécution des opérations de négociation. La forte concurrence entre les nouveaux participants et les anciens joueurs a également entraîné une diminution des exigences de marge pour les courtiers.

Voici comment s'est déroulé le processus de négociation dans les années 70:

  1. Les courtiers appellent leurs clients en leur proposant des idées d’achat ou de vente de certains titres;
  2. Si le client parvient à convaincre, il donne un ordre de transaction oral directement par téléphone. Les courtiers étaient assis dans les salles des marchés et le bruit du site entravait souvent l’exécution exacte de la commande du client;
  3. Après avoir reçu la commande, le courtier exécute la commande, si celle-ci est suffisamment grande, ou attend qu'un paquet d'ordres approprié d'un volume suffisant soit exécuté, qui sera exécuté au même prix. Ainsi, plus le client est petit, plus le prix d'exécution qu'il reçoit est bas;
  4. Ainsi, après l'accumulation d'un volume suffisant d'applications, le courtier conclut une transaction.
  5. De plus, les représentants de la bourse, appelés "spécialistes", traitaient les commandes. Ce n’est un secret pour personne que l’on a coutume de manipuler les prix dans les ordres et la part du lion de la rémunération que ces personnes perçoivent précisément au travers de l’exécution de transactions;
  6. Le courtier informe le client de l'exécution de sa commande, perçoit des commissions et des bonus.

De nos jours, les clients sont parfois mieux informés des analyses de marché et dotés d'équipements plus modernes que les courtiers eux-mêmes. Le domaine de compétence des courtiers a également été considérablement réduit. Voici un algorithme d'interaction client-courtier moderne:

  1. Le client effectue des recherches, élabore des stratégies de négociation et des algorithmes.
  2. Le client via un réseau électronique passe une commande qui frappe presque instantanément le serveur du courtier;
  3. Le client sélectionne le mécanisme optimal pour l'exécution de son ordre (en attente, ordre du marché);
  4. Les informations relatives à l'ordre en mode automatique sont exécutées sur la plate-forme de négociation correspondante;
  5. La plateforme de trading confirme automatiquement l’exécution de la commande du client;
  6. Le courtier envoie automatiquement une confirmation au client concernant la transaction et reçoit une petite commission pour ses services. En 1997, les frais de transaction de Merrill Lynch étaient de 70 $. Aujourd'hui, Interactive Brokers prend environ 0,35 USD.

Steve Swanson était un geek en informatique de 21 ans. C'était à l'été 1989 et il venait d'obtenir un diplôme en mathématiques au Charleston College. En vêtements, il était attiré par les t-shirts et les pantoufles, et à la télévision - la série Star Trek. Il a passé la majeure partie de son temps dans le garage de Jim Hawkes, professeur de statistique au collège où Steve a étudié. Là, il a programmé des algorithmes afin de devenir la première entreprise au monde à effectuer des transactions à haute fréquence à l’avenir. Il s’appellera alors Automated Trading Desk. Hawks était hanté par l’obsession selon laquelle les actions pourraient être rentables grâce aux formules de prévision des prix mises au point par son ami David Whitcomb, professeur d’économie à l’Université Rutgers. La tâche de Swenson était de transformer les formules de Whitcomb en code machine.

Une antenne parabolique montée sur le toit du garage Hawks a capté des signaux portant des informations sur les mises à jour des cours, le système pouvant prédire le comportement des prix sur les marchés dans les 30 à 60 secondes à venir et automatiquement acheté ou vendu des actions. Le système s'appelait BORG, abréviation de Brokered Order Routing Gateway, Brokerage Team Routing Gateway. Le nom faisait référence à la série Star Trek, et plus précisément à la race extraterrestre diabolique, capable d'absorber des espèces entières et de les transformer en parties d'un seul esprit cybernétique.

L'une des premières victimes de BORG était les teneurs de marché des salles de marché qui remplissaient manuellement des cartes contenant des informations sur l'achat et la vente d'actions. ATD savait non seulement mieux qui offrait un prix plus attractif. Le nouveau système a mis en œuvre le processus d’achat et de vente d’actions en une seconde. D'après les normes actuelles, il s'agit d'une vitesse de tortue, mais personne ne pourrait la surpasser. Dès que le cours de l'action a changé, les ordinateurs d'ATD ont commencé à négocier à des conditions que le reste du marché n'avait pas encore eu le temps d'adapter. Quelques secondes plus tard, ils ont vendu ou acheté des actions à ATD au juste prix.

En moyenne, ADT rapportait moins de centimes par action, mais l'entreprise travaillait avec des centaines de millions d'actions par jour. En conséquence, la société a réussi à passer du garage de Hawks à un centre d’affaires moderne de 36 millions de dollars dans la banlieue marécageuse de Charleston, en Caroline du Sud, à environ 650 km de Wall Street.

En 2006, la société négociait entre 700 et 800 millions d’actions par jour, soit plus de 9% du marché boursier américain total. Et elle avait des concurrents. Une douzaine d'autres grandes sociétés de commerce électronique sont entrées en scène: Getco, Knight Capital Group, Citadel sont issues des salles de marché des bourses de produits de base et de contrats à terme de Chicago et des bourses de New York. Le trading haute fréquence a commencé à gagner du terrain.

Grands échanges mondiaux

Les plus grandes places boursières du monde sont soumises à une concurrence féroce et dépendent trop des intérêts des investisseurs qui s'attendent à une croissance constante de leurs bénéfices. En conséquence, les échanges sont obligés de rechercher des solutions marketing innovantes et des moyens de se distinguer parmi leurs concurrents. Voyons ce qui permet aux principaux échanges mondiaux de se développer.

Australian Securities Exchange (Australien Titres Échange - Asx)

L’Australian Stock Exchange (ASX) a pour objectif principal de maintenir une position dominante sur le marché australien des valeurs mobilières. En outre, ASX s’engage à répertorier les sociétés situées en Asie du Sud-Est. Les faibles coûts et les chiffres de vente toujours élevés rendent la bourse australienne concurrentielle dans le système financier mondial.

En 2005, l’ASX a offert aux courtiers la possibilité de négocier anonymement. Cette initiative a permis d’accroître de manière significative la liquidité des titres, en particulier des actions incluses dans les indices S & P et ASE, qui représentent plus des trois quarts de la valeur totale du marché.

Parmi les autres initiatives de l'ASX, il y a l'ouverture d'un marché secondaire, semblable au marché des investissements alternatifs (AIM) de la London Stock Exchange, destiné aux sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 100 millions de dollars australiens (comme les deux tiers à la bourse australienne).

Bourse allemande (Deutsche Börse)

La Bourse allemande cherche à se différencier en créant un portefeuille unique de services englobant l’ensemble de la chaîne des processus de bourse, tels que la négociation de valeurs mobilières et de produits dérivés, le règlement et la conclusion d’opérations, la fourniture d’informations actualisées sur le marché, le développement et l’exploitation de systèmes de négociation électroniques. Grâce à son modèle économique axé sur les processus, Deutsche Börse crée un marché financier efficace: les émetteurs bénéficient de faibles coûts d'investissement et les investisseurs, d'une liquidité élevée et de faibles coûts de transaction.

Euronext European Stock Exchange

La fusion à grande échelle des bourses d’Amsterdam, Bruxelles et Paris a créé la Bourse européenne Euronext (qui fait maintenant partie de la plus grande bourse NYSE Euronext du monde).

Euronext a été créé dans le but de diviser les sphères d'influence en Europe et de contrôler conjointement les trois marchés des valeurs d'origine. Contrairement aux accords, Paris a pris la tête dans la plupart des domaines d’activité d’Euronext. Maintenant, la bourse utilise le système de négociation électronique français d'origine. En outre, la plupart des grandes privatisations françaises ont lieu sur Euronext.

Euronext poursuit une stratégie de diversification et d'expansion, en ajoutant de nouveaux produits et services et en s'efforçant de renforcer son influence sur la scène internationale. Les analystes d’Euronext ont mis au point un «programme d’amélioration technologique» similaire à celui de la Bourse de Londres. La nouvelle plate-forme électronique aidera Euronext à augmenter de manière significative la vitesse et le nombre de transactions exécutées simultanément.

Bourse de Hong Kong (La Bourse de Hong Kong, HKEX)

La Bourse de Hong Kong (HKEX) est inextricablement liée à la prospérité économique de la Chine. Les principaux avantages de HKEX sont sa proximité géographique avec la Chine continentale, son gouvernement d'entreprise relativement souple et la faveur du gouvernement chinois, qui procède ici à la privatisation des entreprises d'État.

Les entreprises chinoises font confiance à la Bourse de Hong Kong et la préfèrent aux concurrents occidentaux et américains. L'inscription de titres à la Bourse de Hong Kong est plus pratique, moins chère et plus facile culturellement.Les normes de cotation chez HKEX sont élevées, mais les exigences imposées aux entreprises sont loin d'être aussi strictes qu'aux États-Unis, comme l'a souvent répété la direction de la bourse.

Actuellement, seuls les titres de sociétés enregistrées à Hong Kong, en Chine, aux Bermudes ou aux îles Caïmanes peuvent être inscrits sur la liste boursière. Cependant, la stratégie marketing de la Bourse de Hong Kong implique de modifier les règles afin d'inclure les actions de sociétés d'autres pays de la région Asie-Pacifique (par exemple, d'Australie) et de réduire la dépendance à l'égard de la Chine.

Bourse de Londres (LSE)

La London Stock Exchange consacre des sommes considérables à la feuille de route technologique, programme à grande échelle de modernisation des mécanismes de négociation. L’introduction d’un nouveau système de stockage et de transmission des données de marché Infolect, qui a permis de ramener la vitesse moyenne des transactions à deux millisecondes (soit environ 15 fois moins que précédemment), a été l’une des dernières avancées dans cette direction.

À l'instar d'Euronext et du NASDAQ, la London Stock Exchange cherche à étendre son influence dans le monde. LSE se concentre sur la Chine, l'Inde et la Russie. La stratégie consistant à attirer des sociétés étrangères vers la procédure d’inscription fonctionne vraiment. En 2006, plusieurs grandes entreprises privées russes ont placé leurs actions à la Bourse de Londres. La direction a également décidé d'ouvrir un bureau supplémentaire à Hong Kong en octobre 2004 afin de concurrencer les bourses américaines dans la lutte pour les affaires chinoises.

Bourse américaine NASDAQ

NASDAQ est la plus grande bourse électronique aux États-Unis, à en juger par le nombre de transactions clôturées avec des titres et la présence de sociétés leaders dans leur secteur - Microsoft, Intel, Google, Oracle, Nokia, K-Swiss, Carlsberg, par exemple. Starbucks et Staples. Bien que le NASDAQ se soit initialement positionné comme un "marché d'échange pour les entreprises en croissance", il est aujourd'hui possible de satisfaire aux exigences les plus strictes en matière d'inscription des candidats.

Premier marché boursier électronique au monde, le NASDAQ a cherché à devenir un chef de file de la technologie de négociation. La rapidité de conclusion des transactions a été réduite à un minimum record d'une milliseconde.

Bourse de New York (NYSE Euronext)

NYSE Euronext se positionne comme un leader mondial des bourses de valeurs. Les actions les plus liquides, les normes de cotation les plus élevées et les blue chips (titres des plus grandes sociétés à revenu stable) permettent à la Bourse de New York de conserver son statut d'or non officiel.

Comme toutes les grandes bourses mondiales, NYSE Euronext cherche à étendre son influence en dehors des États-Unis et à surmonter la concurrence des bourses locales qui se sont développées ces dernières années dans les grandes villes (par exemple, à Milan ou à Mumbai).

Pour pouvoir accéder aux actions de sociétés hors des États-Unis, la Bourse de New York a proposé en juin 2005 la fusion d’Euronext, l’une des plus grandes bourses de valeurs en Europe. La fusion, qui a été approuvée par les actionnaires d'Euronext, est entrée en vigueur au premier trimestre 2007 et a permis pour la première fois de créer un marché de titres «intercontinental». La valeur totale des sociétés de la liste boursière s'élevait à environ 26 000 milliards de dollars. dollars.

Bourse de Singapour (SGX)

La bourse de Singapour a acquis une place de choix sur le marché boursier asiatique. Voici les plus grandes entreprises des pays de la région Asie-Pacifique (à l'exception des entreprises japonaises, coréennes et chinoises d'État qui préfèrent mettre leurs actions en vente sur des bourses nationales). SGX est une plate-forme de négociation extrêmement attrayante pour les pays qui n’ont pas d’échanges mondialement reconnus. En outre, la bourse de Singapour a réussi à attirer des capitaux privés chinois.

Afin de conserver son avantage concurrentiel, la bourse de Singapour cherche à coopérer avec des bourses régionales plus petites et étend ainsi son réseau mondial de salles de marché. À la mi-janvier 2007, SGX est devenue la seule bourse asiatique à annoncer officiellement sa volonté d’acquérir une participation de 26% dans la Bourse de Bombay. Les trois autres marchés boursiers, le NASDAQ, le London Stock Exchange et Deutsche Börse sont basés en Amérique du Nord et en Europe.

Japan Exchange Group, Inc

La Bourse japonaise vise le leadership régional et la concurrence sur le marché mondial et se positionne comme un "lieu prestigieux pour placer des titres". Les avantages importants de Japan Exchange sont la vente de titres très liquides et l’introduction de technologies de l’information de pointe dans le processus de négociation.

La bourse est membre de la Fédération des bourses d’Asie et d’Océanie. Japan Exchange Group, Inc est apparu à la suite de la fusion de la Bourse de Tokyo et de la Bourse d'Osaka en 2012. Auparavant, la Bourse de Tokyo était le principal acteur de la bourse japonaise (elle avait absorbé Osaka).

Bourse de Moscou

La Bourse de Moscou a été créée en décembre 2011 à la suite de la fusion de deux grands groupes boursiers russes - MICEX et RTS. La structure des bourses résultant de la fusion a permis de traiter toutes les grandes catégories d’actifs.

Actuellement, la bourse de Moscou est la plus grande bourse en Russie et en Europe de l’Est. En outre, la part des services de post-négociation sur la Bourse de Moscou augmente, ce qui, de l’avis de la direction, pourrait attirer de nouveaux émetteurs et investisseurs. Fort de l'expérience de ses concurrents américains, MB a commencé à fournir des services de gestion des risques et à fournir des informations commerciales aux investisseurs. La modernisation des mécanismes de négociation est en cours, la vitesse des transactions sur le marché des produits dérivés augmente.

Quel est le trading haute fréquence

Le terme "hft" inclut un large éventail d'opérations issues du trading algorithmique. Le trading haute fréquence est un domaine assez fermé. Il est très difficile de trouver des informations sur le fonctionnement des entreprises. Toutefois, certaines informations peuvent toujours être obtenues à partir de la liste des postes vacants, des publicités et des articles individuels sur Internet. hft est également très différent des autres formes de trading algorithmique. Il est construit uniquement sur des solutions techniques et un grand nombre de calculs. Après le début de la négociation selon un certain algorithme, il n’ya pratiquement aucun ajustement dans son travail (tant qu’il reste rentable), ce qui est très différent du commerce par système à basse fréquence, processus dans lequel les utilisateurs effectuent souvent leurs ajustements.

Travailler dans un tel environnement est très compétitif et peut souvent briser les esprits. Plusieurs mois de recherches du jour au lendemain deviennent inutiles si le système de travail en échange change, si un nouveau cadre législatif apparaît ou si les concurrents peuvent commencer à traiter les données à une vitesse supérieure. Par conséquent, un tel travail convient aux personnes disciplinées ayant plusieurs études techniques supérieures, capables de travailler sous pression, qui attachent de l'importance à l'indépendance et à une équipe hautement professionnelle.

En dépit du fait que les activités des traders de hft sont souvent critiquées, seuls certains types de négoce de hft créent un chaos sur le marché financier moderne. La ligne de démarcation entre le trading algorithmique, la tenue de marché électronique et le trading hft préjudiciable est plutôt floue et le trading haute fréquence signifie souvent le trading électronique. En fait, le phénomène du trading sur le marché financier n'est ni bon ni mauvais en soi, mais le diable est dans les détails.

Afin de représenter clairement les possibilités de négociation à haute fréquence, il est utile d’examiner plus en détail certains types d’activités de marché.

Le trading algorithmique / système est le nom usuel du processus d’application de systèmes programmables utilisant un modèle mathématique spécifique pour effectuer automatiquement des transactions. Une personne crée un programme sur un ordinateur pour une stratégie financière spécifique en fonction de ce critère et gère le système développé à partir de cet ordinateur. hft-trading est un type de trading algorithmique, mais tous les échanges algorithmiques ne peuvent pas être considérés comme à haute fréquence.

En 2011, la Commission de négociation des contrats à terme sur marchandises (CFTC) a reconnu qu'elle ne cherchait pas à trouver la définition exacte du commerce à haute fréquence. Au lieu de cela, elle a proposé sept attributs clés du trading HFT:

  • Utiliser des systèmes qui implémentent le placement, l'annulation et la modification d'une commande extrêmement rapide en moins de 5 millisecondes ou avec un délai pratiquement minimal;
  • Utilisation de programmes informatiques ou d’algorithmes pour automatiser le processus de prise de décision, au cours de laquelle la passation, l’exécution, la direction et l’exécution des ordres sont déterminés par le système et ne nécessitent aucune intervention humaine de la part de chaque ordre ou transaction;
  • Utilisation de services de colocation, d’accès direct au marché ou d’un canal de données dédié offert par les bourses et d’autres organisations afin de réduire les retards de réseau et autres;
  • Des délais très courts pour l'ouverture et la fermeture d'une position;
  • Roulement quotidien élevé du portefeuille de titres et / ou proportion élevée de demandes présentées par rapport au nombre de transactions;
  • Passer un grand nombre de commandes annulées immédiatement ou dans les quelques millisecondes;
  • La fin de la journée de négociation dans une position aussi proche de zéro que possible (sans détenir de grandes positions non couvertes la nuit).

Histoire des stratégies hft

Maintenant, beaucoup se plaignent du fait que les traders à haute fréquence qui utilisent des algorithmes mathématiques ont un avantage injuste sur ceux dont les algorithmes ne sont pas si bons, ou que leurs systèmes de trading (hft-traders) sont plus rapides que les autres joueurs.

Ce mécontentement est souligné par un autre fait historique important: toute technologie permettant d’accélérer la circulation de l’information est immédiatement adoptée par la communauté des commerçants, tant en Europe qu’aux États-Unis. Les traders ont utilisé tous les véhicules connus pour effectuer des transactions plus rapidement et y consacrer moins d'effort. Ils ont été parmi les premiers à maîtriser les bateaux de vitesse, les équipages plus rapides et les services de courrier privés.

À la fin des années 1830, un courtier de Philadelphie, William Bridges, avait une station de transmission personnelle entre New York et Philadelphie, lui transmettant des informations sur les marchés boursiers, ainsi qu'à ses clients (et à personne d'autre). Les signaux étaient transmis à l'aide d'un "télégraphe optique" consistant en une série de boucliers sur un support monté sur une colline, que l'on pouvait voir à travers un télescope. Les messages indiquent qu'ils pourraient transmettre des informations sur les marchés boursiers de New York à Philadelphie en 10-30 minutes. Dans les années 1830, il s'agissait d'un commerce à grande vitesse.

Il n’est pas surprenant que des plaintes émanant de spéculateurs de New York n’aient pas commencé à faire partie de ce système et qu’elles jouissaient jusqu’à présent d’un avantage significatif. Après la fermeture du système après la parution du télégraphe en 1846, un journal local écrivait que "les spéculateurs ayant contribué à la création du télégraphe étaient à l'origine de nombreux mouvements ingénieux sur les marchés boursier et des produits de base de Philadelphie. Sans aucun doute, les spéculateurs ont bien payé ses créateurs".

Malheureusement, la communauté organisée des commerçants n'a pas beaucoup œuvré pour la transparence. Au début de son existence, le NYSE (New York Stock Exchange, alors connu sous le nom de New York Stock and Exchange Board) n'autorisait pas le public à écouter des séances de bourse (les séances étaient inaccessibles au public jusqu'en 1869).Les négociants concurrents (négociants de gré à gré travaillant littéralement de l'extérieur) qui avaient l'intention de vendre des informations de négociation sur le NYSE étaient furieux de ne pouvoir se trouver à proximité de la bourse. En 1837, la NYSE a constaté que des négociants de gré à gré avaient percé un trou dans le mur de briques du bâtiment de la bourse afin d’écouter le cours des transactions.

Tandis que le public réfléchissait à la manière de devancer les chevaux rapides, une nouvelle technologie est apparue sur la scène qui a transformé le commerce en un véritable domaine des vitesses élevées: le télégraphe, entré en service après 1844. Il était la plus grande invention de son temps. La production de journaux a pris du temps et, pour la plupart, ils ont été publiés à intervalles réguliers. Mais le télégraphe fonctionnait constamment et pouvait être utilisé pour la communication personnelle.

Comme on pouvait s'y attendre, l'utilisation du télégraphe pour transmettre des "connaissances secrètes" a provoqué l'indignation. Plusieurs inventeurs des premiers télégraphes ont été contraints d'arrêter leurs expériences, avertissant qu'ils pourraient être poursuivis en justice pour avoir distribué des informations plus rapidement que le courrier. Le principal inventeur du télégraphe, Samuel Morse, a plaidé pour l’introduction du télégraphe dans la production de masse à des fins personnelles et publiques, en particulier pour le protéger de la spéculation.

Quarante ans plus tard, le télégraphe demeurait le principal instrument des spéculateurs boursiers. En 1887, le président de Western Union déclara que 87% des revenus de la société provenaient de spéculateurs sur les marchés boursiers et des matières premières et de ceux qui faisaient des courses.

Le symbole boursier, qui est apparu en 1867, est devenu le deuxième plus grand appareil électronique, immédiatement maîtrisé par la communauté des commerçants. Jusqu'à son apparition, les opérations de change étaient généralement effectuées avec l'aide de «coureurs» - des garçons qui couraient de la fosse de change aux maisons de courtage. Il avait une énorme supériorité sur le télégraphe pour plusieurs raisons: les commerçants n'étaient plus obligés de se trouver physiquement dans le stock, son apparence réduisait les coûts de transaction, il aidait à diffuser l'information en continu, en temps réel, et son invention réduisait le nombre d'intermédiaires agaçants comme des sociétés de télégraphe. et éditeurs de journaux. Il n’est pas surprenant que les journalistes et les rédacteurs en chef s’inquiètent de ce que l’introduction d’un ticker les oblige à quitter le commerce lucratif de l’information financière.

Le premier puits a été breveté par Ruben S. Jennings en 1878. Il a conçu la fosse pour que les traders puissent voir et entendre les autres traders de la meilleure façon possible. Par conséquent, il y avait plusieurs marches dans la fosse. Le négociant qui se trouvait au plus haut niveau avait la meilleure vue d'ensemble, il était avantageux de pouvoir facilement voir et entendre des collègues - tout cela permettait d'effectuer des transactions plus rapidement.

Pour obtenir un avantage en termes de rapidité, il était nécessaire d'être physiquement supérieur aux autres opérateurs. La croissance a donc commencé à jouer un rôle important dans la réduction des retards. Par conséquent, les anciens basketteurs étaient souvent devenus commerçants auparavant: ils étaient plus faciles à remarquer. Déjà à la fin du XXe siècle, certains commerçants des stands portaient des talons hauts pour être plus grands et effectuer leurs transactions plus rapidement.

Cela a conduit, par exemple, à une chute due à un manque d’équilibre lorsqu’on marche avec des talons hauts. En conséquence, la Bourse de Chicago a même été contrainte, en novembre 2000, de décider de fixer à deux pouces (un peu plus de 5 centimètres) la hauteur maximale du talon et / ou de la plateforme. Par exemple, la London Metal Exchange a toujours la règle qui traite ne peut être conclu en position assise.

L'introduction de telles normes était un moyen d'équilibrer les chances de la salle des marchés en termes de rapidité de travail en salle des marchés, mais au final, il y avait toujours quelqu'un qui était en avance sur la concurrence.Les traders qui ont le mieux réussi à réduire les retards de négociation ont tiré profit de l'inefficacité du système alors en place, dans lequel, par exemple, la croissance pouvait offrir un avantage considérable.

Grâce à leur travail, ces inefficacités ont été progressivement éliminées - quelque part par l’introduction de règles réglementaires, parfois par le cours même de l’histoire - par exemple, l’informatisation des échanges rendait en soi le désir d’être physiquement supérieur à tous tout simplement hors de propos.

Cela a continué avec l'invention du téléphone (d'abord testé par Bell en 1876, il y avait déjà un téléphone dans la fosse de NYSE en 1878), avec la création de la poste aérienne, un ordinateur dans les années 1950, des cartes perforées dans les années 1960, avec la première apparition du commerce électronique, en 1971, la bourse Nasdaq a commencé ses travaux et le trading algorithmique dans les années 1990. Les mêmes litiges ont surgi: quelqu'un a reçu des informations plus tôt que les autres et certains ont pu soumissionner, car ils disposaient d'un navire, d'un cheval, d'une calèche, d'une ligne télégraphique, d'une communication informatique, d'un algorithme plus rapides.

En 1967, Edward Thorpe, professeur de mathématiques, publie The Beat the World. L'auteur a décrit la méthode par laquelle il était possible de gagner de l'argent sur les marchés boursiers. Le système qu'il a inventé était si efficace que certaines maisons de commerce ont dû modifier les règles du commerce.

Plus tard en Grande-Bretagne, le développement des mathématiciens a apporté de nouvelles méthodes d'analyse et la conviction que les systèmes informatiques pourraient à l'avenir révolutionner la prévision des fluctuations du marché. Une nouvelle branche de la science a ensuite vu le jour: l'analyse quantitative.

En 1989, avec l’apparition de technologies et de systèmes informatiques plus récents, l’idée du trading à haute fréquence est née comme une méthode permettant d’utiliser des systèmes à haute performance pour gagner de l’argent sur les échanges commerciaux. L'auteur de cette idée est Steve Swanson.

Il a travaillé sur l'analyse du mouvement des cotations sur les échanges 30 secondes avant la transaction. Puis, avec ses partenaires David Whitcomb et Jim Hawks, il a fondé la première et unique société de négociation automatisée à l’époque, AutomatedTradingDesk. Alors que tous les acteurs du marché financier travaillaient par téléphone, la vitesse de traitement des commandes via AutomatedTradingDesk était d'une seconde. Alors l'histoire commence. En conséquence, 70% des transactions effectuées à Wall Street ces jours-ci sont effectuées à l'aide d'algorithmes à haute fréquence.

Aujourd'hui, les échanges se font généralement à l'aide de serveurs électroniques dans des centres de données, où les ordinateurs échangent des offres d'achat et de vente en envoyant des messages sur le réseau. Cette transition de la négociation dans le bâtiment opérationnel de la bourse aux plates-formes électroniques a été particulièrement bénéfique pour les sociétés de gestion financière qui ont beaucoup investi dans l’infrastructure nécessaire au négoce.

En dépit du fait que la place et les participants au commerce ont beaucoup changé, le but des traders, électroniques et ordinaires, est resté inchangé: acquérir un actif d'une société ou d'un trader et le vendre à une autre société ou à un trader à un prix plus élevé. La principale différence entre un trader traditionnel et un trader supérieur est que ce dernier peut trader plus rapidement et plus souvent, et la durée de conservation du portefeuille d'un tel trader est très faible. Une opération de l'algorithme hft standard prend une milliseconde, à laquelle les traders traditionnels ne peuvent se comparer, car le simple clignotement d'une personne prend environ 300 millisecondes.

Hft comme une évolution du commerce classique

Les courtiers qui dénonçaient haut et fort le pouvoir étaient enclins à s’appuyer sur des analyses techniques pour décider quand entrer ou sortir d’un poste. L’analyse technique a été l’une des premières méthodes qui ont gagné en popularité auprès de nombreux commerçants et, à bien des égards, elle est un précurseur direct de l’économétrie moderne et d’autres méthodes de calcul haute fréquence.

Les analystes techniques qui se sont mis à la mode au début des années 1910 ont cherché à identifier des modèles de prix récurrents.De nombreuses méthodes d'analyse technique mesurent les niveaux de prix actuels par rapport à un prix moyen pondéré ou à une combinaison de moyennes mobiles et d'écart de prix standard (bandes de Bollinger).

Par exemple, un indicateur d'analyse technique tel que MACD utilise trois moyennes mobiles exponentielles pour générer des signaux de négociation. Les analystes techniques avancés étudient les prix en fonction des événements ou des conditions du marché pour avoir une idée plus précise de l'évolution des prix.

Les analyses techniques ont été florissantes dans la première moitié du 20e siècle, lorsque la technologie commerciale en était à ses balbutiements et que la complexité des stratégies commerciales était bien inférieure à celle d'aujourd'hui. La vitesse de diffusion des informations et des citations, y compris, était étonnamment faible. Les enchères du jour précédent ont paru dans le journal le lendemain matin. Dans les années d'après-guerre, l'analyse technique s'est transformée en une prophétie auto-réalisatrice.

Si, par exemple, suffisamment de personnes pensaient qu'un chiffre représentant la tête et les épaules apparaissait sur un instrument particulier, un nombre considérable de commerçants ont commencé à passer des commandes, réalisant ainsi la prédiction de la sorte. À l'heure actuelle, l'analyse technique classique ne fonctionne bien que sur les délais de J1 et supérieurs. Et pourtant, les quanta utilisent de nombreuses méthodes et indicateurs d'analyse technique pour élaborer des stratégies de trading à haute fréquence.

Il a été scientifiquement prouvé que les investisseurs ont tendance à faire confiance à davantage de stratégies qui ont fonctionné par le passé. Cela découle du bon sens - ce qui a fonctionné auparavant est susceptible de continuer à fonctionner plus loin. De ce fait, les véhicules en service le mois dernier devraient également fonctionner le mois prochain, formant une sorte de tendance commerciale qui peut être détectée à l'aide d'indicateurs techniques simples basés sur la moyenne mobile, ainsi que d'outils plus complexes et quantitatifs. Très souvent, les quanta utilisent l'indicateur de bande de Bollinger dans leurs stratégies pour suivre la situation actuelle du marché.

Un autre type d'analyse, l'analyse fondamentale, est apparu sur le marché boursier dans les années 1930. Les traders ont remarqué que les flux de trésorerie futurs, tels que les dividendes, affectent les niveaux de prix du marché. Graham et Dodd (1934) ont été les premiers commerçants à utiliser cette approche, qui reste populaire à ce jour. L'analyse fondamentale s'est développée pendant une grande partie du 20ème siècle. Sur les marchés des actions, les prix équitables sont encore souvent déterminés sur la base de projections de rendements futurs des sociétés.

Sur le marché des changes, les modèles macroéconomiques les plus courants sont utilisés pour calculer les prix équitables sur la base des informations d'inflation, des balances commerciales de divers pays et d'autres indicateurs économiques. Les produits dérivés sont principalement négociés au moyen de modèles économétriques avancés, qui incluent les propriétés statistiques des mouvements de prix des instruments sous-jacents. Divers aspects de l'application de l'analyse fondamentale sont également utilisés dans la construction de systèmes hft. La date et l'heure du communiqué de presse sont généralement connues à l'avance et les informations nécessaires à la prise de décision sont divulguées lors de l'annonce.

Il est parfaitement clair que dans une situation similaire, les systèmes qui réagissent le plus rapidement aux changements génèrent un profit maximal. En fait, la vitesse est devenue l’aspect le plus évident de la concurrence. Pour accélérer le processus d'exécution des transactions, les traders ont commencé à utiliser des ordinateurs de plus en plus puissants et à appliquer des technologies de plus en plus avancées.

Période moderne

En 2012, l'efficacité de HFT et sa part de marché avaient tendance à diminuer. En 2009, en trois ans seulement, les bénéfices tirés des échanges à haute fréquence ont été divisés par 5, passant de 5 à 1,25 milliard de dollars. et développement du marché.Le produit est devenu un best-seller, son auteur est Michael Lewis. En 2016, en raison de la faible volatilité, la plupart des petites entreprises de micro-ondes ont commencé à quitter le marché. Leur profit est devenu incomparable avec ce qu'il était en 2009-2010.

La mise en œuvre réussie du système hft nécessite des algorithmes générateurs de signaux, des algorithmes optimisant l'exécution des ordres, des algorithmes de gestion des risques, une optimisation du portefeuille, etc. La figure ci-dessous illustre une enquête menée auprès de traders par Automated Trader en 2012. Voici comment les traders ont répondu à propos de la raison pour laquelle ils utilisent des systèmes de trading automatisés:

Les systèmes hft couvrent la quasi-totalité des décisions prises par le trader, de la sélection des instruments de trading à la meilleure exécution des ordres.

Et pourtant, même aujourd'hui, tous les marchés ne sont pas adaptés au trading à haute fréquence. Selon les recherches du groupe Aiteb, les marchés boursiers comptent le plus grand pourcentage de participants algorithmiques représentant plus de 50% des volumes de négociation. En deuxième position se trouvent les contrats à terme (plus de 40%). La part des traders algorithmiques sur le marché Forex, sur les marchés des options et sur les marchés des titres à revenu fixe est sensiblement inférieure.

Il a été démontré que le trading algorithmique surperformait le trading humain dans plusieurs métriques clés. Aldridge (2009), par exemple, montre que les fonds algorithmiques surperforment systématiquement les fonds traditionnels. Aldridge (2009) montre également que les outils algorithmiques sont en avance sur ceux classiques en termes de revenus en période de crise.

La Banque centrale a mené une étude intéressante sur le marché boursier russe et la paire de devises USDRUB. Selon lui, des algorithmes de 50 hft fonctionnent sur cette paire de devises, fournissant plus de la moitié du volume des commandes.

Cela peut être dû au manque d'émotions inhérent aux systèmes de négociation algorithmiques par rapport aux personnes contrôlées par les émotions. En outre, les ordinateurs sont supérieurs aux utilisateurs dans des tâches de base telles que la collecte d'informations et l'analyse rapide d'une mine d'informations et de nouvelles. Physiologiquement, l’œil humain ne peut pas capturer plus de 50 points de données par seconde. Dans les films modernes, l’œil humain n’est exposé qu’à 24 images par seconde. Et même dans ce cas, la plupart des images statiques affichées sur des images successives nous semblent être des objets constamment en mouvement.

À titre de comparaison, le train de prix actuel inclut des cours extrêmement variables, dont le nombre peut facilement dépasser 1 000 par seconde pour un instrument financier. Toutes ces informations doivent être gérées en temps voulu, traitées, faire divers calculs et prendre des décisions commerciales en fonction de ceux-ci.

Au printemps 2017, les analystes du Credit Suisse ont publié un rapport sur "le véritable rôle du trading à haute vitesse dans l'écosystème moderne du marché financier". Le document explique en quoi le commerce à haute fréquence a changé la situation sur les bourses mondiales. Voici quatre résultats principaux de l'étude.

Les volumes de négociation ont augmenté

Le développement des technologies de négociation à haute fréquence a eu l’effet le plus important, le plus notable et le plus fastidieux sur les volumes de négociation. Selon le Credit Suisse, le volume des transactions sur le marché américain des actions de fiduciaires et d'investisseurs, actifs et passifs, n'a pas beaucoup changé au cours des dix dernières années (3 à 4 milliards d'actions par jour).

Dans le même temps, le volume total des transactions sur les bourses américaines au cours de la période qui a suivi la crise de 2008 a plus que doublé et c’est précisément au cours de ces années que le commerce de détail a été particulièrement actif.

Ce fait a des conséquences négatives. Par exemple, le sujet de la "fausse" activité de robots de trading fait l’objet de nombreuses discussions, qui peuvent soumettre de nombreuses applications, puis les annuler immédiatement, dans l’espoir d’influencer le prix. Cependant, en général, les analystes du Credit Suisse estiment que "la majeure partie de l'activité de courtage facilite la mise en relation des acteurs du marché financier, ce qui réduit le temps d'attente pour les attentes des contreparties".

La différence de prix pour l'achat et la vente d'actions a changé

En théorie, plus le spread est petit, mieux c'est pour le marché. Le développement de HFT a eu un impact ici. La taille des spreads d'actions de grandes entreprises a diminué, tandis que les plus petites ont au contraire augmenté. Cela suggère que plus souvent les traders à haute fréquence sont intéressés par des actions plus liquides de sociétés bien connues.

Selon un rapport du Credit Suisse, les spreads des actions évoluent en fonction de la volatilité et l'écart des spreads entre les actions les plus liquides et les moins liquides a considérablement augmenté depuis 2009. C'est-à-dire que maintenant, les spreads d'actions des grandes et des petites entreprises ne vont plus dans la même direction.

Les actions des grandes et des petites entreprises sont volatiles à différents moments de la journée

La volatilité accrue des actions des grandes et petites entreprises au cours des dernières années est observée à différentes périodes de la journée de négociation. Par exemple, au début des négociations, le prix des actions de sociétés qui ne sont pas les plus grandes évolue activement. Cela est dû au fait qu'il faut plus de temps pour déterminer le prix équitable (à l'heure actuelle) de ces actions. Toutefois, au contraire, à la fin de la séance de négociation, ces actions se comportent plus calmement que les titres de grandes entreprises.

Au contraire, pour les actions de grandes entreprises activement négociées sur le marché, des fluctuations de prix sont parfois observées lorsqu'elles changent plusieurs fois rapidement dans l'écart à la fin de la journée de négociation. Les analystes attribuent également ces deux phénomènes à hft.

Le nombre de flambée des cours boursiers des grandes entreprises a diminué

En règle générale, les stratégies de négociation hft visent à tirer profit des inefficiences du marché et non à participer à des mouvements de prix importants. Cela se traduit notamment par la réduction des fortes fluctuations des prix de sociétés bien connues avec lesquelles les traders à haute fréquence effectuent plus souvent des opérations.

Vitesse d'exécution

Souvent, une milliseconde supplémentaire peut entraîner le fait que le commerçant reçoit une perte au lieu de réaliser un profit, car quelqu'un d'autre était en avance sur son robot de trading. La recherche de la rapidité et les résultats financiers en jeu ont conduit au développement actif de diverses technologies pour réduire les retards dans les échanges. Voici certaines des approches utilisées pour augmenter les performances.

Accès direct à l'échange

Pour négocier en bourse, un investisseur doit conclure un accord avec un courtier lui donnant accès à la négociation. Généralement, ces sociétés développent également leurs propres systèmes de négociation, qui traitent les applications des clients avant de les envoyer au cœur du système d’échange. Cependant, dans une situation où tout le monde peut décider en quelques millisecondes, le schéma "utilisateur - système de courtage - échange" ne convient pas à tout le monde.

Afin de supprimer le lien superflu sous la forme d'un système de courtage, la technologie d'accès direct à la bourse (DMA, accès direct au marché) a été créée. Son essence réside dans le fait que l'application est placée directement dans le système commercial de la bourse, en contournant l'infrastructure du courtier.

L’accès direct est une technologie d’accès haute vitesse aux plates-formes d’échange, dans laquelle l’application est placée directement dans le système d’échange d’échange, en contournant le système d’échange du courtier. Tout cela permet de réduire considérablement le délai de livraison de l'application à la bourse et d'obtenir des informations sur son état.

Avec cette organisation du processus de négociation, le commerçant peut compter sur un gain de temps significatif. Par exemple, avec une connexion directe aux marchés des actions et des devises de la Bourse de Moscou, le temps de traitement d’une application est réduit à 0,5 ms et, dans les marchés FORTS et Standard, il ne dépasse pas 3 ms. Lors de l'utilisation du système de courtage, les applications sont traitées dans un délai compris entre 5 et 10 ms et entre 150 et 500 ms, en fonction du système de courtage, du type de marché et de la méthode de connexion. Grâce aux systèmes de courtage, les ordres sont traités 10 à 100 fois plus lentement qu'avec une connexion directe (bien que ce commerçant convienne parfaitement à de nombreux commerçants).

Du point de vue d'une personne, l'intervalle de temps est encore très réduit, mais pour certaines stratégies de trading, une telle différence peut être cruciale et affecter leur performance globale.Naturellement, l’utilisation de la technologie d’accès direct est plus onéreuse, souvent de manière significative, et ne convient que pour ceux qui effectuent un grand nombre d’opérations par jour et qui sont disposés à payer pour leur rapidité.

Bien que techniquement, grâce à l'accès direct à la bourse, les traders puissent effectuer des opérations de négociation en contournant le courtier, l'accès documenté est toujours effectué précisément par le biais de sociétés de courtage. En d’autres termes, pour pouvoir négocier directement sur le marché boursier de la Bourse de Moscou, par exemple, un investisseur doit conclure un accord avec un courtier et lui acheter un accès direct au service de bourse.

Placement de l'équipement près de l'échange

Si vous continuez à réduire le temps nécessaire pour mener à bien vos opérations, il devient évident que vous devez placer le robot de trading non seulement logiquement, mais physiquement aussi près que possible des serveurs avec le cœur du système de trading.

L'accès direct à la bourse vous permet de rapprocher logiquement le système commercial du cœur de la bourse, mais il est évident que vous pouvez obtenir un gain de vitesse encore plus grand en le plaçant physiquement plus près de ce point final. En règle générale, les échanges fournissent le service de colocation d'équipements dans leurs centres de données. Dans ce cas, le système commercial peut être lancé sur un serveur qui se trouve réellement dans le même rack que les serveurs centraux d’échange.

Le robot peut être placé à la fois sur un serveur séparé, qui peut être mis en rack dans un centre de données (ce service est appelé colocation), et sur une machine virtuelle (hébergement), qui s'exécute à son tour avec les machines virtuelles d'autres clients sur un serveur également installé dans le centre de données. , près des serveurs d’échange. En règle générale, les services d'hébergement ne sont fournis que par les grands courtiers qui disposent de leurs propres racks dans les centres de données.

Placer dans la zone de colocation d’échange vous permet de connecter des robots de négociation directement au centre d’échange. Également dans cette zone, il est possible d'obtenir des données de marché en utilisant le protocole FAST, dont nous parlerons un peu plus tard. L'avantage d'utiliser la zone de colocation libre est le fait que cette option est beaucoup moins chère. Mais si nous parlons de poursuite de la vitesse, les traders à haute fréquence choisissent l'option la plus rapide, même si elle peut parfois être la plus chère.

Le placement dans la zone de colocation d'échange présente des avantages évidents: les machines virtuelles et les serveurs sont connectés directement au cœur de l'échange, tandis que depuis la zone libre, la connexion s'effectue via des serveurs intermédiaires. De plus, la réception de données via le protocole FAST et un canal dédié pour la connexion au marché ne sont disponibles que depuis la zone de colocalisation du commutateur.

Un moyen de réduire considérablement les coûts d'infrastructure consiste à placer le robot dans une zone de colocation libre. Les services qui y sont fournis sont presque similaires aux services de la zone de colocation d'échange. Cependant, le fromage gratuit ne se produit que dans un piège à souris - vous devrez payer plusieurs millisecondes pour augmenter la vitesse de traitement des transactions pour le prix relativement bas du robot.

De plus, étant donné que les interfaces permettant de créer un logiciel de connexion directe n’impliquaient initialement aucune option graphique pour afficher les informations de négociation, la possibilité de synchroniser en temps réel les ordres et les positions formés sur une connexion directe avec un système de courtage est pratiquement indispensable pour contrôler les opérations. Par conséquent, de nombreux courtiers essaient de fournir de telles opportunités à leurs clients.

Tout cela, comparé à l'accès habituel à la bourse par le biais de systèmes de courtage, coûte de l'argent et est assez important. Cependant, pour les investisseurs qui ont atteint un certain niveau de revenu, de telles dépenses ont du sens. Selon les représentants de la bourse, les propriétaires de robots ayant remporté le concours "Meilleur investisseur privé" en 2011 ont consacré des services liés à l'accès direct de 100 à 500 000 roubles par mois.Toutefois, compte tenu du fait que certains commerçants (même s’ils étaient peu nombreux) ont réussi à atteindre une rentabilité de plus de 8 000% et à gagner des millions de roubles par mois et, en tenant compte de toutes les commissions du courtier et de l’échange, ces frais ont rapidement été rentabilisés.

Accélération matérielle (FPGA)

Ces dernières années, l’utilisation des FPGA pour réduire les retards dans le fonctionnement des applications de trading s’est répandue parmi les traders algorithmiques. En utilisant les FPGA modernes, vous pouvez implémenter divers aspects des systèmes de trading à grande vitesse. Par exemple, le traitement des données de marché peut être entièrement effectué sur le FPGA sans les transférer au processeur de la machine.

L’utilisation de matériel programmable vous permet d’obtenir un gain considérable en vitesse de traitement et de réduire le temps de latence, mais il existe certaines difficultés. Tout d’abord, il s’agit de la complexité du développement et de la prise en charge d’applications de trading utilisant des FPGA. Pour interagir avec le matériel, les traders doivent apprendre non seulement les langages de programmation de haut niveau, mais également les langages de description de matériel (HDL). De plus, n'oubliez pas la nécessité de dépenses supplémentaires pour l'équipement lui-même.

Nouvelles technologies de transfert de données

La vitesse de transfert des données est l’élément le plus important du succès des échanges à haute fréquence. Les acteurs du marché recherchent activement différents moyens de l'optimiser, ce qui conduit au développement de technologies telles que la transmission de données par rayonnement hyperfréquence. Malgré certains inconvénients (instabilité de la pluie et du brouillard, bande passante limitée), il permet d’envoyer directement des données. En d’autres termes, vous n’avez pas besoin de poser de câbles à fibres optiques à travers les montagnes, vous pouvez simplement installer des antennes sur les tours et trouver la distance la plus courte entre les points A et B. Ainsi, les applications peuvent être transmises plus rapidement par voie aérienne que par fibres optiques.

Ces technologies sont assez coûteuses, mais leur utilisation est si rentable que de nombreuses entreprises de haute technologie investissent des millions de dollars dans la construction de leurs propres réseaux à micro-ondes.

Cependant, l'utilisation de micro-ondes pour la transmission de données n'est pas la seule innovation. Comme l'écrivait le Wall Street Journal en 2014, la prochaine avancée technologique dans ce domaine pourrait être la création de réseaux de données utilisant des lasers. Selon des reporters, les entreprises de téléphonie mobile ont déjà accepté de créer un réseau similaire afin de travailler avec le commutateur Nasdaq.

Variétés de protocoles et de méthodes de connexion

En règle générale, le schéma d’accès direct est le suivant: un serveur doté d’un robot de négociation est connecté à un serveur intermédiaire situé le plus près possible du cœur du système de négociation. Un logiciel spécial est installé sur ce serveur, appelé passerelle, qui permet de transférer des ordres et des informations de marché directement au système commercial. Dans le même temps, divers protocoles et méthodes de connexion sont utilisés pour effectuer des opérations et obtenir des données.

Actuellement, les bourses offrent aux développeurs les protocoles suivants pour un accès direct aux marchés des changes:

ProtocoleLes marchésCaractéristiques disponibles
ASTS BridgeStock, monnaieCommerce + obtention de toutes les données du marché. Support à 100% pour toutes les opérations.
Plaza IIUrgentCommerce + obtention de toutes les données du marché. Support à 100% pour toutes les opérations.
FixStock, monnaie, urgent, OTCOpérations de trading dans les principaux modes de trading (sans prise en charge des transactions de négociation), Trade Capture (stock et devise uniquement), Copier une copie.
RapideStock, monnaie, urgentObtention de données de marché anonymes.
Serveur d'informations et de statistiques (ISS)TousObtention de données de marché anonymes via les services Web de la bourse.

ASTS Bridge

La passerelle d'échange est Bridge. Gateway, que je souhaite également traduire par une passerelle, est une autre histoire, il s’agit plutôt d’un serveur d’accès. La passerelle est le protocole natif du système de négociation et de compensation ASTS, qui existe depuis 1998 (la solution s'appelait auparavant TEAP (version TCP / IP) ou TEServer (version RS-232, n'est plus prise en charge)). De nombreux développeurs connaissent le protocole sous le nom MTESRL, sous le nom de la DLL correspondante. En raison de la nativité de ce protocole, sa principale caractéristique est la prise en charge de toutes les transactions et de toutes les données de marché de tous les marchés opérant sur le système de négociation et de compensation ASTS.

L’utilisation de ce protocole est principalement recommandée aux personnes ayant besoin d’avoir accès à la compensation des données et des opérations (consultation de leurs positions, obligations, paramètres de risque, définition de diverses limites, transfert de valeurs et d’argent entre comptes, etc.), ainsi que de participer à des appels d’offres en modes de transactions négociées (c’est-à-dire, pas de négociation anonyme rapide dans un verre, mais la conclusion directe de transactions avec une contrepartie spécifique). L'API est fournie sous forme de bibliothèque dynamique - dans les versions 32 et 64 bits pour Windows et Linux.

L'architecture de la connexion est la suivante: la bibliothèque dynamique fait partie du package de logiciels que vous avez développé, ce package est installé sur un serveur disposant d'un accès réseau à la partie dite serveur de la passerelle. La partie serveur est une sorte de serveur proxy situé sur le courtier et connecté à l’infrastructure d’échange via des canaux réseau dédiés.

Dans le cas de hft-trading, lorsque votre logiciel est installé dans le centre de données du commutateur dans des conditions de colocation, un lien intermédiaire sous la forme de la partie serveur de la passerelle n'est plus nécessaire: vous êtes connecté directement aux passerelles du commutateur.

Une fonctionnalité intéressante du protocole de passerelle est la prise en charge des "interfaces". Une interface est une collection versionnée de tables et de transactions disponibles pour l'utilisateur, avec la structure et les types de données appropriés. Presque chaque fois que le système de négociation et de compensation est mis à jour, de nouvelles opportunités apparaissent pour les utilisateurs ayant besoin d'une modification de la structure de la table ou du format de transaction. La présence d'interfaces versionnées permet aux utilisateurs qui ne sont pas prêts pour les modifications de rester sur l'ancienne version de l'interface et de ne pas modifier leur logiciel.

Protocole Plaza II

Pour la connexion directe, les protocoles natifs sont utilisés. Ces protocoles sont apparus avant même l’unification des échanges MICEX et RTS au sein du marché de Moscou. Ainsi, sur les marchés liés à l’échange RTS (FORTS - Futurs and Options, Standard), le protocole Plaza II est utilisé pour effectuer directement des opérations et recevoir des données en mode connexion.

Pour vous connecter à l'aide de ce protocole, le commutateur fournit l'API CGate. D'une part, cela permet aux soumissionnaires de mettre en œuvre une fonctionnalité à part entière pour accéder aux transactions, y compris une fonctionnalité de compensation pour limiter les sections, l'établissement de restrictions sur les instruments et la visualisation des obligations du teneur de marché. D'autre part, cela permet aux clients des soumissionnaires d'implémenter leurs propres robots haute vitesse avec un ensemble minimal de fonctions (soumettre une demande ou retirer une demande). L'API est fournie sous forme d'un ensemble de bibliothèques dynamiques - dans les versions 32 et 64 bits pour Windows et Linux.

Avec presque chaque version du marché des dérivés, la bourse apporte des modifications et des améliorations à son propre code de programme, qui est transmis aux clients sous forme d'API. Pour l'utilisateur, cela ressemble à une nouvelle distribution avec de nouvelles versions de bibliothèques à l'intérieur. Outre le code lui-même, la structure des données transmises aux utilisateurs change périodiquement avec la publication.

Protocole FIX

Protocole FIX (Financial Information eXchange) - protocole d’échange d’informations financières, qui constitue la norme mondiale pour l’échange de données entre participants dans le cadre d’échanges d’échanges en temps réel. Il est soutenu par les plus grandes bourses mondiales, y compris la bourse de Moscou et tous les courtiers Forex.

Un certain nombre d’institutions financières américaines ont lancé le protocole FIX en 1992. Les courtiers et les fonds d’investissement souhaitaient accélérer le processus de négociation en bourse. A cette époque, une partie importante des opérations de trading était effectuée par téléphone et le protocole FIX permettait de traduire les interactions sous forme électronique.

En conséquence, un standard ouvert pour la transmission d'informations sous forme électronique est né, qui n'est contrôlé par aucune des grandes organisations. Aujourd'hui, FIX est devenu un standard du secteur utilisé par les acteurs des marchés financiers de différents pays pour communiquer leurs produits.

Actuellement, le protocole est défini à deux niveaux: les sessions (travail sur la livraison des données) et les applications (description du contenu des données). Il existe deux versions de la syntaxe de protocole - traditionnelle, de la forme Tag = Value et au format XML (FIXML).

Les travaux sur la création de syntaxe au format XML ont commencé en 1998 et la première version de FIXML est apparue en janvier 1999. Au début du chemin de la version XML de FIX, seul le mécanisme de détermination de la syntaxe de la DTD était utilisé. De plus, l'organisation du W3C a développé un nouveau mécanisme, le schéma XML, qui obligeait les développeurs FIX à adapter le standard à l'utilisation de cette variante de syntaxe.

Cette étape a permis d’améliorer la version XML du protocole FIX. En particulier, les utilisateurs ont pu ajouter des attributs et des abréviations contextuelles aux messages. L'organisation de base d'un schéma XML suppose l'existence de types de données utilisés dans les champs contenus dans un fichier séparé. Les champs FIX sont définis dans un fichier partagé spécial et les composants et les éléments de syntaxe FIXML dans des fichiers de composants spéciaux. Les messages FIXML sont définis à l'aide de fichiers spéciaux indiquant une catégorie.

Protocole FAST

En novembre 2004, le PDG d’Acrhipelago Holding, Mike Kormak, lors d’une conférence communautaire FIX à New York intitulée FPL (FIX Protocol Limited), a annoncé que la version actuelle du protocole ne pourrait pas faire face à la quantité croissante d’informations financières générées sur le marché boursier. Lors du transfert de grandes quantités de données à l'aide de FIX, le traitement de leur traitement a pris beaucoup de temps, ce qui a entraîné des pertes pour les traders et les a privés de la possibilité de développer les stratégies de trading existantes.

Le format de message Tag = Value classique utilisé par FIX était trop lourd pour être traité rapidement. Peu de temps après ce discours, les premières mesures ont été prises pour remédier à la situation.

Lors de la création du protocole FAST, les développeurs avaient pour objectif de pouvoir transférer de grandes quantités de données, en évitant les retards dans la réception des informations. Le protocole a été développé par un groupe de travail de la communauté FIX appelé le groupe de travail d'optimisation des données de marché (mdowg), créé en 2004.

En 2005, les experts du groupe ont présenté un projet pilote (validation de principe) du protocole et, un an plus tard, la première version de FAST 1.0 a été publiée. Par la suite, plusieurs mises à jour ont été publiées et, à l'heure actuelle, la plupart des lecteurs de protocoles utilisent la version de protocole 1.2.

Conformément à la norme de protocole FIX, chaque message a le format Tag = Value SOH, où Tag est le numéro du champ transmis, Value est sa valeur et SOH est le caractère de délimitation. Le protocole FAST élimine la redondance à l'aide d'un modèle décrivant l'intégralité de la structure du message. Cette méthode est appelée marquage implicite, car les balises FIX ne sont impliquées que dans les données transmises.

ISS

Ce protocole est quelque peu en dehors de la ligne générale, car il couvre un segment de tâches liées non à des transactions, mais à des échanges de données. Il s'agit essentiellement d'une API de services Web d'échange mise en œuvre selon le concept Restful. Il permet d'obtenir des informations générales sur le marché, telles que des cours, des offres, des indices, des volumes, des résultats de négociation, etc., à l'aide du protocole http / https. Le service étant uniquement disponible sur Internet, les délais de réception des données ne sont pas minimisés.

Ce protocole est utilisé pour afficher les cours des actions sur les sites Web (y compris toutes les données du site Web moex.com qui sont transmises à partir de là), télécharger les résultats de négociation pour les analyses, dessiner des graphiques sur divers panneaux de démonstration et tableaux de bord et dans toute autre application fonctionnant via Internet.

Pour les commerçants qui n'utilisaient pas de robots, il est possible de négocier sur une connexion directe en utilisant le terminal de négociation plus familier. Cependant, le logiciel qui fonctionne avec le système de courtage ne fonctionne pas sur les protocoles d'échange à connexion directe, donc des programmes distincts sont créés pour celui-ci.

En outre, les technologies de connexion directe étant ouvertes, les investisseurs peuvent développer eux-mêmes des logiciels.Cependant, comme ces programmes ont finalement un accès presque direct au cœur du système commercial, la bourse a mis en place une procédure de certification des solutions commerciales par des développeurs tiers afin d’exclure la possibilité que le "robot furieux" mette tout le système en place. Cette procédure passe par le développement d'investisseurs individuels, ainsi que de logiciels créés par des entreprises spéciales sur commande.

À quoi ressemblent les centres de données boursiers

NYSE Euronext est un centre de données situé à Mahwah, dans le New Jersey. La superficie des halls pour la colocation des serveurs des commerçants est d'environ 18 000 mètres carrés - la superficie du bâtiment lui-même est supérieure à 120 000 mètres carrés. Le Data Center Knowledge a publié quelques photos de ce centre de données.

Centre de gestion d'objets - il combine les interfaces des systèmes de gestion de bâtiment (BMS) et la gestion d'infrastructure du centre de données lui-même (DCIM). C'est ici que des spécialistes surveillent les modes de température et d'humidité, l'état des blocs d'alimentation et d'autres éléments dans chaque salle des serveurs.

Et voici à quoi ressemble le "corridor chaud" dans lequel entre l'air émis par les serveurs:

Le long couloir principal du centre de données vous permet de ressentir l’énorme échelle de l’objet.

Equinix est l’un des plus grands acteurs de centres de données et de colocalisation au monde. L’une de ses installations est la construction d’une ancienne usine de lunettes dans l’État de Secaucus, dans l’État de New York, d’une superficie de plus de 100 000 mètres carrés, convertie en un centre de données moderne. Ses services sont utilisés par des bourses telles que NASDAQ, BATS, CBOE, et c’est à quoi cela ressemble.

Des réseaux se trouvent des deux côtés du long couloir principal du centre de données. ces grilles et racks sont reliés par un câble traversant les gaines suspendues jaunes.

Un plafond de 12 mètres de haut offre suffisamment d'espace pour plusieurs niveaux de placement des canaux de câbles, remplissant la partie supérieure du centre de données Equinix, qui dispose de canaux séparés pour les câbles de connexion, de support et d'alimentation.

Hall d'alimentation sans coupure (UPS) du centre de données Equinix NY4, alimenté par une sous-station de 26 mégavoltampères. L'équipement consiste en un système d'alimentation sans coupure d'une capacité de 30 mégawatts, qui prend en charge le fonctionnement d'une installation informatique en cas de panne de courant.

En cas de panne d'électricité, l'équipement du centre de données NY4 est équipé de ces 18 groupes électrogènes diesel de rechange Caterpillar de 2,5 mégawatts chacun, qui fournissent ensemble 46 mégawatts d'électricité de secours, suffisants pour fournir un approvisionnement complet en énergie pour l'équipement, ainsi que des unités de réfrigération et des systèmes UPS. Pendant l'ouragan Sandy, ces générateurs ont laissé l'équipement fonctionner pendant une semaine complète.

Le système de refroidissement de NY4 est équipé de gros tuyaux traversés par de l’eau glacée, ainsi que d’un échangeur de chaleur à plaques (à droite), qui sert de réfrigérateur en hiver et permet d’économiser de l’énergie qui serait normalement utilisée pour le fonctionnement des unités de réfrigération.

Mosbirzha, la plus grande plateforme d’échange russe, offre aux commerçants la possibilité de placer leur équipement dans le centre de données de Moscou M1. Le centre de données a été mis en service en 2006 et sa superficie totale est de 3 850 mètres carrés, dont 2 400 mètres carrés sont réservés aux salles de serveurs (capacité de charge de 5 à 8 kW par rack). Tous ces supports d'environ 950 pièces.

Afin de maintenir les conditions de température (22 ± 4 degrés) et d'humidité (45 ± 10%) requises, des systèmes de ventilation et d'extraction et des climatiseurs industriels de précision sont installés dans les salles des serveurs.

Les baies de serveurs reposent sur le principe des corridors chauds et froids, la fermeture de ces derniers évite le mélange d'air chaud émis par l'équipement avec de l'air froid provenant des climatiseurs.

Les alimentations sans interruption sont conçues pour une durée de fonctionnement de tous les équipements plus longue que celle requise pour le démarrage des groupes électrogènes diesel et le passage à une alimentation autonome du centre de données.

En 2014, la direction de Moscou Exchange a décidé de migrer vers le centre de données DataSpace1. Le centre de données a été mis en service en juillet 2012. Sa capacité totale est de 1062 baies - 12 salles des machines, chacune d'une superficie maximale de 255 mètres carrés.

6 circuits d'alimentation indépendants sont organisés dans le centre de données, chaque salle des machines étant alimentée en électricité par 2 circuits indépendants.

Les refroidisseurs et les refroidisseurs d’air sec sont installés conformément au schéma de redondance distribuée N + 1, l’air froid est fourni sous le plancher.

Le périmètre du bâtiment et l'intérieur sont équipés d'un système de sécurité à 8 niveaux, qui comprend divers composants de contrôle d'accès et de surveillance.

Les bourses et les traders HFT accordent une grande attention à la construction de leur propre infrastructure de trading. Aujourd'hui, en bourse, les succès et les échecs sont souvent séparés par des fractions de seconde. Par conséquent, le logiciel et le matériel fournissant des applications financières devraient fonctionner de manière extrêmement fiable.

Le niveau de charge est tellement élevé qu'il n'est pas facile à gérer - cela nécessite un investissement important de la part des fournisseurs de services de centres de données. Sinon, des situations peuvent se produire, similaires à ce qui s'est passé en août 2015 au centre de données de CenturyLink: au cours d'un grave mouvement de marché, l'infrastructure de négociation à haute vitesse fonctionnait de manière intensive, ce que le système de ventilation (CVC) ne pouvait pas gérer. En conséquence, de nombreux serveurs ont non seulement surchauffé, mais ont également brûlé physiquement.

Variétés de plates-formes hft

Actuellement, la plupart des traders et des courtiers créent leurs systèmes hft en utilisant les technologies logicielles et matérielles les plus courantes. Cela nous permet de décrire les algorithmes à l'aide de nombreux langages de programmation de haut niveau qui sont familiers pour beaucoup, et vous pouvez les changer rapidement si nécessaire. Cependant, la poursuite de la vitesse conduit à ce que le temps de réponse imprévisible des systèmes logiciels devient un obstacle à la réussite des échanges. Examinons les approches logicielles et matérielles existantes pour créer des systèmes hft.

Plateformes logicielles haute fréquence

Il existe un assez grand nombre de sociétés proposant des logiciels pour le trading haute fréquence (pour les bourses occidentales, par exemple Mantara, Ulink et QuantHouse). Lors de leur utilisation, la plupart des retards sont dus au fonctionnement du système d'exploitation sur lequel le logiciel est exécuté, ainsi qu'à la pile réseau. Pour lutter contre cela, les utilisateurs peuvent utiliser des cartes réseau hautes performances (telles que celles de Solarflare ou Myricom) qui accélèrent certaines parties de la pile réseau.

Plateformes HFT matérielles personnalisées

Les délais relativement élevés des plates-formes de négoce de logiciels ont obligé les représentants de l'industrie à rechercher d'autres solutions pour réduire les délais à l'aide de matériel spécial. En règle générale, les composants tels que les ASIC ne sont pas pris en compte dans hft-trading, car ils ne disposent pas de la flexibilité nécessaire pour reconfigurer ou utiliser ultérieurement de nouveaux protocoles. Les GPU ne peuvent pas non plus offrir de performances significatives. La technologie FPGA (Field-Programmable Gate Arrays) est devenue un outil approprié pour gagner en flexibilité et atteindre les performances requises.

Les FPGA peuvent être utilisés pour accélérer les applications financières de différentes manières. L'un d'entre eux s'appelle Hybrid Computing et est utilisé, par exemple, dans les modèles de gestion des risques, le calcul du prix des options et la modélisation de portefeuilles. Lorsqu'elle est appliquée, la vitesse du système peut augmenter de trois ordres de grandeur.

Les FPGA sont souvent utilisés pour créer des systèmes de trading en ligne modernes. Ce fer est chargé de traiter les connexions Ethernet, IP, UDP et de décoder le protocole FAST.Le parallélisme FPGA vous permet d’obtenir une augmentation de vitesse significative par rapport aux outils exclusivement logiciels. L'architecture du système décrite dans ce travail ressemble à ceci:

Cette approche complète les processeurs multicœurs conventionnels équipés de coprocesseurs FPGA. En général, la communication avec la CPU s'effectue via des connecteurs à haute vitesse tels que FrontSide Bus (FSB), PCI Express ou QPI. Les modules de trading eux-mêmes sont dans ce cas écrits dans des langages de programmation de haut niveau.

Une autre manière d’utiliser la logique programmable pour accélérer consiste à utiliser le Smart NIC. Cela fait généralement référence à une combinaison d'interfaces réseau haut débit, d'interfaces hôte PCI, de mémoire et de FPGA. Ici, le FPGA agit comme un contrôleur de carte réseau, servant de pont entre l’ordinateur hôte et le réseau et vous permettant d’intégrer la logique logicielle directement le long du chemin de données. Ainsi, Smart NIC peut fonctionner comme une plateforme de trading sous le contrôle du processeur de la machine hôte.

Avec l'aide des FPGA modernes, vous pouvez implémenter tous les aspects des applications hft. Les données de marché entrantes peuvent être entièrement traitées sur le FPGA sans qu'il soit nécessaire de les envoyer au processeur. Les données réseau entrantes alimentent directement un système personnalisé hautement optimisé via les blocs de fer MAC et PHY. De plus, en fait, les informations nécessaires peuvent être extraites avant même la réception complète du colis. Ainsi, l’utilisation du FPGA peut permettre une réduction significative du délai global.

L'utilisation du FPGA présente des inconvénients par rapport aux approches traditionnelles du développement des systèmes de trading. La racine du problème est la plus grande complexité du flux de développement pour FPGA. Une partie importante des développeurs de systèmes financiers et des traders ne sont pas familiarisés avec cette technologie et ne disposent pas des connaissances et de l'expertise nécessaires pour mettre en œuvre un développement orienté matériel.

Le développement et la mise à l'essai de nouvelles solutions matérielles en raison d'un niveau d'abstraction plus bas est un processus plus complexe et plus long comparé à l'écriture habituelle d'un robot de négociation. Tout cela est illustré dans la figure ci-dessous:

Pour éviter cela, certaines plates-formes hft basées sur FPGA disposent d'environnements de haut niveau spéciaux vous permettant de créer des systèmes de trading sans recourir à des langages de description de matériel (HDL).

L'architecture des cartes graphiques modernes repose sur un ensemble évolutif de multiprocesseurs de diffusion en continu. Un de ces multiprocesseurs contient huit cœurs de processeur scalaire, un module d’instruction multithread et une mémoire partagée située sur la puce (sur puce).

Lorsqu'un programme C utilisant les extensions CUDA appelle le noyau du processeur graphique, des copies de ce noyau ou de ces threads sont numérotées et distribuées aux multiprocesseurs disponibles, où elles sont déjà en cours d'exécution. Pour une telle numérotation et distribution, le réseau central est divisé en blocs, chacun étant divisé en différents threads. Les threads dans de tels blocs sont exécutés simultanément sur les multiprocesseurs disponibles. Pour gérer un grand nombre de threads, le module SIMT (multi-threads à une seule instruction) est utilisé. Ce module les regroupe en "bundles" de 32 threads. De tels groupes sont exécutés sur le même multiprocesseur.

En analyse financière, de nombreuses mesures et indicateurs sont utilisés, dont le calcul nécessite une puissance de calcul importante. Une mesure appelée l'exposant de Hurst est utilisée dans l'analyse des séries chronologiques. Cette valeur diminue si le délai entre deux paires de valeurs identiques dans la série temporelle augmente. Initialement, ce concept était utilisé en hydrologie pour déterminer la taille d'un barrage sur le Nil dans des conditions de pluies et de sécheresses imprévisibles.

Par la suite, l’indicateur Hurst a commencé à être appliqué à l’économie, en particulier à l’analyse technique pour prévoir les tendances de l’évolution des séries de prix.Voici une comparaison des performances du calcul de l'exposant de Hurst sur la CPU et le GPU (taux d'accélération β = temps de calcul total sur la CPU / temps de calcul total sur le GPU GeForce 8800 GT):

Les expériences montrent que l’utilisation de processeurs graphiques peut entraîner une augmentation significative des performances de l’analyse financière. Dans le même temps, le gain de vitesse par rapport à l'utilisation d'une architecture avec un processeur peut atteindre plusieurs dizaines de fois. En même temps, vous pouvez réaliser des gains de productivité encore plus importants en créant des grappes de GPU, auquel cas sa croissance est presque linéaire. C'est pourquoi les technologies GPU et FPGA sont largement utilisées dans la construction de systèmes hft.

Qu'est-ce qu'un verre de stock

Exchange Cup (ing. DOM, Depth of Market) est une liste contenant une indication numérique des applications en cours pour l’achat ou la vente d’un actif boursier aux prix fixés par les participants. Cet indicateur reflète l'humeur des soumissionnaires et constitue l'un des outils les plus importants pour un commerçant. Il a également d'autres noms - un verre de commandes, un livre de commandes (carnet de commandes), la profondeur du marché (profondeur du marché), le deuxième niveau (niveau 2), le verre d'un terminal de négociation (livre ouvert) - en d'autres termes, il s'agit d'un tableau contenant des informations sur les données transmises par les vendeurs. et les soumissionnaires actuels.

Lors de la séance de négociation, la plate-forme d’échange collecte et regroupe des milliers d’applications de tous les participants toutes les secondes. De plus, le carnet de commandes est simplement une forme de visualisation des ordres à cours limité les plus proches du prix actuel.

Une analyse du marché boursier permet d’évaluer de manière objective les niveaux de l’offre et de la demande au moment de la négociation de l’instrument d’intérêt. Les adeptes de l'analyse technique utilisent le cahier de commandes pour identifier la ligne de moindre résistance au mouvement du prix d'un actif. En outre, avec l'aide d'un verre, vous pouvez faire des prévisions à court terme qui sont utilisées efficacement dans le scalpage.

On pense qu'avec la disparition rapide des offres dans une direction, le prix va bientôt évoluer dans cette direction. La principale différence entre un graphique en verre et un graphique de prix réside dans le fait qu’il ne fournit pas un affichage visuel des données du marché. Elle affiche uniquement les offres entrantes proches du marché et dont l’exécution affectera en quelque sorte la tarification ultérieure.

Une augmentation ou une diminution du prix d'un instrument d'échange est déterminée par la répartition de l'offre et de la demande. En retour, l'offre et la demande dépendent des mesures prises par les participants actifs du marché. N'importe lequel des marchés financiers est une enchère à double sens. Supposons que quelqu'un décide de vendre 10 lots d'un certain actif. Pour ce faire, un acheteur devrait apparaître, prêt à acheter le montant proposé de l'actif au prix indiqué. Ainsi, une transaction se produit entre le vendeur et l'acheteur, dont un grand nombre de transactions sur l'échange toutes les secondes.

Il existe trois types d'applications d'échange. Les ordres d’achat / de vente sur le marché sont exécutés à la meilleure valeur de marché dans le volume souhaité. Ordres à cours limité - ordres ordinaires, comprenant l'actif requis, son prix ainsi que le volume souhaité. Conditionnel: ce sont toutes les applications nécessitant le respect des conditions définies par le participant au marché, à l'exclusion des conditions limites.

La bourse ne montre que les ordres limités. Les transactions sur le marché ne sont pas visibles, car elles sont exécutées instantanément aux meilleurs prix. Les ordres conditionnels ne sont pas affichés car ils s’attendent à l’apparition des conditions requises dans lesquelles ils deviendront une limite ou un marché.

Les applications qui reflètent la profondeur du marché sont également divisées en petites, moyennes et grandes entreprises. Une telle division est conditionnelle et est effectuée par rapport aux volumes de négociation quotidiens moyens d'un instrument sur une plate-forme d'échange spécifique. Par exemple, si le volume moyen des transactions sur contrats à terme standardisés sur l’indice RTS est de 1 million de contrats par session, une commande de 2 à 5 000les contrats peuvent être attribués à des applications volumineuses et doivent être surveillés de près.

En plus de se diviser en types et en volumes, les applications sont également subdivisées en fonctions agressives et passives en fonction de leur objectif stratégique. Les ordres d’achat / de vente, qui sont placés statiquement sur des prix proches en valeur, ne bougent pas, mais protègent une marque de prix et ne montrent pas d’agression, ils appellent passifs. La profondeur du marché montre des ordres passifs lorsque le marché s'approche de puissants niveaux graphiques de support ou de résistance. À la suite de la confrontation entre les taureaux et les ours, le niveau sera cassé ou les citations vont rebondir. Les ordres provenant du marché (ordres du marché) sont appelés agressifs.

En règle générale, ces commandes sont le moteur des prix. Il existe également des offres agressives d'un type différent: elles sont limitées, mais elles témoignent en même temps d'une évolution constante face à l'évolution des prix. De tels ordres tendent à apparaître soudainement sur le marché boursier et, lorsque le marché monte dans une direction quelconque, recherchent constamment la valeur actuelle, poussant les prix à la hausse. Un tel mouvement de commandes est capable de maintenir à long terme la direction du marché.

Les ordres passifs et agressifs sont souvent en interaction et un verre de prix reflète cette interaction. Lorsqu'un niveau de soutien est cassé, il devient une ligne de résistance. Dans le même temps, vous pouvez voir la situation suivante dans le verre: la concentration des commandes passives est surmontée, puis un vendeur agressif entre dans le jeu et passe les commandes au niveau Ask le plus proche.

Ainsi, maintenant, pour relancer le marché, il sera nécessaire de briser la résistance que de nombreux opérateurs ont commencé à garder activement. La densité passive est également utilisée pour définir le stop loss. Si, après l'ouverture d'une position, un gros vendeur apparaît et que le prix baisse, un ordre stop peut être placé en toute sécurité de 1 à 2 points au-dessus du prix de ce vendeur. Si une grosse commande est «consommée» par le marché, il est préférable de fermer la transaction, car l'inertie risque de tirer les guillemets.

Principales catégories de stratégies hft

Plus un commerçant est au courant des activités des autres acteurs du marché, plus il lui est facile de prendre une décision et de gagner de l'argent. Pour tout cela, une analyse technique est utilisée, qui inclut des données sur les prix, les conditions de transaction et les volumes de transactions, qui peuvent être trouvées sur le marché boursier. Un robot séparé effectue cela, et ces données sont utilisées pour configurer des algorithmes de trading.

Market making

Un commerçant réalise un profit en raison de l'écart - la différence entre l'offre et la demande. Plus l'écart est grand, plus les bénéfices seront importants. L’essence de cette stratégie est d’accroître la concurrence entre commerçants et investisseurs, en réduisant l’écart entre divers actifs. Une telle stratégie est largement répandue parmi les grandes entreprises d’investissement. Cela vous permet d'améliorer la qualité et l'attractivité de la plateforme de trading. Ce type de stratégie prévoit une augmentation de la liquidité du marché et de nouveaux domaines d’échange.

La liquidité est la capacité de vendre des titres rapidement et sans pertes significatives. Les actions populaires ont déjà une bonne liquidité. Les investisseurs qui souhaitent acheter ou vendre une action à faible liquidité ont souvent du mal à trouver une contrepartie disposée à offrir un prix raisonnable. La stratégie de maintien de marché passif consiste essentiellement à placer un grand nombre d'ordres à cours limité des deux côtés du prix (légèrement en dessous du marché lors de l'achat, supérieur lors de la vente).

En conséquence, la liquidité du marché est assurée, ce qui facilite la tâche des opérateurs privés. Dans ce cas, le profit tiré de la négociation hft est constitué par la différence de prix de l’offre et de la demande. C'est sur cette différence que le tweeter gagne de l'argent. En outre, les responsables de marché reçoivent souvent un paiement supplémentaire de la part des salles des marchés pour accroître leurs liquidités.De plus, l'algorithme lui-même peut ne pas gagner ou même perdre un peu, tandis que le commerçant gagnera sur les paiements en provenance des salles de marché et, partant, sera dans le noir.

Cette stratégie consiste à accroître la concurrence entre les investisseurs et les opérateurs et à réduire les écarts entre différents actifs en plaçant des ordres de part et d'autre de l'écart de prix. Par conséquent, les nouveaux «territoires» sont les plus bénéfiques pour de telles stratégies. En outre, plus l'écart de prix d'un actif est grand, plus la stratégie générera des bénéfices. Ainsi, la liquidité de l'instrument sur le site augmente, les écarts se rétrécissent, ce qui attire de nouveaux investisseurs vers la salle des marchés.

Frontranning

La base de l'algorithme est la rapidité de conclusion d'une transaction lorsque des conditions favorables sont détectées. Le travail de l'algorithme peut être divisé en deux périodes: la surveillance de toutes les conditions pour placer une application et l'action lorsque l'application est déjà en cours d'exécution.

Tout d'abord, une analyse est effectuée pour toutes les offres importantes (prix de la demande) se situant au-dessus d'une condition donnée, et si le système trouve un tel volume, le robot passe ensuite une commande au-dessus de cette commande. Si la commande est supprimée, l'application soumise par le robot est annulée et la surveillance continue. Si le volume bouge, le robot bouge aussi, tout en manœuvrant pour avoir une longueur d'avance.

Le calcul est fait ici sur le fait que, avant qu'une demande importante ne soit entièrement satisfaite, le prix rebondira plusieurs fois à partir de ce volume.

Impulsion d'allumage

La stratégie de l'impulsion d'allumage, ou l'allumage de l'impulsion (d'allumage), est utilisée par les traders pour inciter les soumissionnaires à achever rapidement les opérations de négociation. À un moment où le marché évolue rapidement, la différence entre les prix des offres de vente et d'achat sur le marché augmente rapidement. Cela crée des conditions favorables au profit.

Par exemple, le prix d'achat d'une action est de 200 USD, le prix de vente de 200,01 USD, puis le prix d'achat passe à 199 USD et le prix de vente devient déjà 200 USD par action. Dans de telles circonstances, il s'avère que le prix de vente devient le prix d'achat précédent et que l'exécution des derniers ordres en attente pour l'achat de 200 $ permettra au commerçant de revendre le stock à 200 $. Le but des stratégies directionnelles est de tirer profit de la prévision du mouvement directionnel des prix des titres. En cela, elles diffèrent des autres types de stratégies, en supposant des risques non couverts.

Dans certains cas, les traders indépendants essaient eux-mêmes de convaincre les acteurs du marché de mener rapidement à bien leurs opérations de négociation, ce qui entraîne de fortes fluctuations des prix. L'essence de ce principe, appelé "spoofing", consiste à manipuler des algorithmes et des traders manuels qui sont forcés de mener des transactions agressives. De plus, en utilisant cette stratégie, le joueur peut provoquer un mouvement de prix supplémentaire en raison des pertes d'arrêt définies. L'usurpation d'identité est considérée comme une stratégie illégale, mais il est difficile à détecter et à prouver.

Arbitrage statistique

Une stratégie de marché neutre qui permet de tirer profit de toute situation d'inégalité des changes. La stratégie repose sur la recherche de divergences entre les prix, à travers la réception de diverses informations concernant le marché financier.

L’algorithme Hft surveille les prix et les volumes d’échange sur diverses bourses en prévision d’événements importants à la recherche d’un comportement anormal. Selon lui, un commerçant, avant même que les nouvelles officielles paraissent, réagit aux déviations et conclut un accord. L’essence de la stratégie visant à gagner des traders de premier ordre via des opérations d’arbitrage consiste à trouver des divergences entre les prix des mêmes instruments financiers sur des marchés différents.

L’arbitrage statistique a pour but de tirer parti de la formation d’inégalités de prix entre les différentes surfaces de négociation. Les traders de hft essaient de trouver des corrélations entre les instruments financiers liés (par exemple, entre une action et des futures sur elle) et gagnent un revenu sur le déséquilibre qui existe entre eux.

Il s’agit d’une stratégie neutre sur le marché qui permet de réaliser des profits quelle que soit la situation de change: le marché se déprécie, se stabilise ou s’arrête, en raison de la corrélation élevée entre les prix des actifs. Les instruments de cette stratégie sont les contrats d’options, les obligations, les contrats à terme et à terme, les instruments financiers dérivés. Ce type d'arbitrage utilise des méthodes de modélisation mathématiques et peut être appliqué à tout moment.

Arbitrage des délais

Son objectif est de générer des revenus en collectant des données sur les instruments financiers. Pour avoir un avantage temporel, les traders placent des machines avec des algorithmes aussi proches que possible des serveurs d'échange, idéalement dans la même salle des machines.

Les instruments financiers utilisés aux différentes salles de marché sont interconnectés et les fluctuations de prix sur une bourse affectent toutes les autres. Pendant les échanges, toutes les informations ne peuvent pas être déplacées instantanément, par exemple entre les bourses de Chicago et de New York, 1 200 km. Avec le temps, il faut environ 5 millisecondes. Les robots de trading sur le site de New York reçoivent les informations avec un retard.

L'arbitrage des retards (arbitrage de latence) a pour objectif de générer des revenus pour le négociant de fonds hft grâce à la réception plus tôt des données. À cette fin, les serveurs dotés d'un logiciel de négociation sont situés dans des centres de données d'échange (colocation) à proximité d'équipements utilisés pour héberger les cœurs du système d'échange. En conséquence, les traders de hft reçoivent des informations importantes un moment plus tôt que les autres participants du marché.

Détection de liquidité

Avec cette stratégie, les robots haute fréquence tentent de détecter les enchères volumineuses ou cachées des plates-formes classiques et des systèmes automatisés avant même le début des échanges. À cette fin, les robots envoient de petites offres sur le marché, enregistrent l'heure de leur exécution, afin de déterminer le moment où une transaction majeure devrait avoir lieu.

Commerce par bande

Cette stratégie suit tous les événements sur les marchés boursiers, tels que les ventes et les cours. Cela aide à recueillir beaucoup d'informations importantes. Le suivi de toutes les informations (certains stocks) et de tous les événements significatifs (actualités de la société, reporting et sortie de données macroéconomiques) nous permet de calculer le comportement anormal du volume des ventes et du prix des actions. En conséquence, le robot haute fréquence est capable de déterminer les «schémas» à l’avance de toutes les informations collectées et analysées avant les informations officielles.

Exchange crash en raison d'algorithmes hft

L'incident s'est produit le 6 mai 2010. Ce jour-là, l'indice Dow Jones a chuté de 990 points en 5 minutes sans raison. Cela a créé une panique sur le marché et une baisse des cotations. Comme on le savait plus tard, la part de marché des traders de hft s'élevait alors à 70% et il leur suffisait de fermer leurs positions pour faire s'effondrer le marché.

Comme leur programme de travail est semblable à bien des égards, c'est exactement ce qui s'est passé de 14h42 à 14h47 le 6 mai. Les événements ci-dessus ont provoqué une forte résonance dans la société. Les médias ont diffusé des critiques, de nombreuses manifestations ont eu lieu contre des financiers, des hommes politiques réunissant des commissions et des audiences afin d'interdire les transactions à haute fréquence ou de les taxer. Néanmoins, tout cela s'est avéré futile et le trading à terme n'a fait que renforcer sa position sur le marché.

Un autre cas s'est produit le 15 octobre 2014, lorsque le rendement des obligations du Trésor a chuté d'un quart pour cent en l'espace de quelques heures. La chute s’est produite de manière totalement inattendue et, à en juger par les preuves indirectes, était une conséquence du travail de la stratégie HFT.

En outre, même si les traders à haute fréquence génèrent un grand nombre d’applications pour l’achat et la vente d’instruments financiers, elles ne débouchent en réalité pas toutes sur une liquidité accrue. Les robots de négociation génèrent un grand nombre d'ordres qui, en réalité, ne conduisent pas à des transactions, ou les transactions ne sont pas effectuées avec des actions réelles, mais avec des fonds de change ETF.

Qui utilise HFT

Seuls les structures d'investissement et les fonds développés peuvent se permettre le contenu des programmes de trading haute fréquence. Les investisseurs privés et les commerçants sont loin d'un secteur similaire, il ne leur est pas accessible. À de rares exceptions près, on trouve également des entreprises de commerce d'accessoires travaillant avec hft sur leurs propres fonds. En général, tous les utilisateurs de trading haute fréquence peuvent être divisés en quatre catégories:

  • Sociétés de négoce propriétaires indépendantes;
  • Filiales de courtiers;
  • Fonds de couverture;
  • Grandes banques, structures d'investissement.

Cet état de fait est associé à plusieurs facteurs:

  • Le besoin de capacités de production élevées;
  • Optimisation obligatoire de la structure de négociation et installation du serveur hft à proximité des passerelles d’échange à l’aide du protocole FIX / FAST;
  • Implémentation de langages de programmation de haut niveau C ++, Java, etc.
  • Gros investissements.

Tout cela pris ensemble est inaccessible au trader ordinaire, quels que soient ses capacités financières ou son désir. Beaucoup décrivent cette infrastructure comme un monopole sur le marché boursier, ce qui nécessite également des liens d'entreprise et une position spéciale. Cela n’est pas surprenant, car les grandes entreprises reçoivent des informations beaucoup plus tôt sur toutes les transactions effectuées sur le marché, ce qui leur confère un avantage considérable par rapport aux autres acteurs du marché.

Le trading haute fréquence va-t-il disparaître?

Les transactions à haute fréquence existent depuis longtemps et se sont heurtées ces dernières années à un certain nombre de problèmes: limites physiques, coûts d’infrastructure en hausse, concurrence, réduction des bénéfices et réglementation accrue. Pour toutes ces raisons, la part du commerce extérieur dans le commerce total diminue régulièrement sur le marché occidental. Toutefois, les transactions à haute fréquence représentent toujours plus de la moitié des transactions aux États-Unis et en Europe.

L'influence du trading haute fréquence était large et probablement durable. L'infrastructure et la pratique du hft peuvent devenir des attributs indispensables pour le secteur financier du futur, dans la mesure où le trading à haute fréquence améliore la qualité des marchés, non seulement pour les investisseurs institutionnels, mais également pour le commerce de détail.

Les algorithmes de trading haute fréquence sont orientés vers la vitesse, principalement parce que la plupart d'entre eux utilisent des stratégies d'arbitrage ou de placement passif pour générer leurs revenus. L'augmentation des volumes de négociation et la liquidité sont les effets les plus significatifs, à long terme et les plus remarquables sur les marchés des actions. Le total des transactions sur actions américaines a doublé depuis l’avènement des transactions à haute fréquence.

Le volume de transactions extrêmement élevé ne laisse aucune option aux joueurs à la recherche de petits profits générés par des millions de transactions. La croissance des volumes a donc considérablement modifié l'équilibre des forces sur le marché. Les algorithmes hft augmentent donc la liquidité en raison de la tenue passive du marché.

Cette caractéristique des traders à grande vitesse joue un rôle important en cas de sortie importante de liquidités des fournisseurs ordinaires lors de chocs de marché causés par des informations macroéconomiques importantes, des événements politiques ou des catastrophes naturelles.

Les bénéfices de la plupart des grands acteurs exigent des niveaux extrêmement élevés de volatilité des actifs privilégiés. D'autre part, la volatilité des cours des actions constitue le principal pilier du marché. Par conséquent, une grande volatilité n'est pas souhaitable pour les grands investisseurs institutionnels et les grandes entreprises. Cela peut entraîner une augmentation du risque perçu lié aux actions de la société et, partant, une augmentation du coût moyen pondéré du capital - le coût de chaque source de financement pour la société.

Les volumes de transaction extrêmement élevés résultant des transactions à haute fréquence affectent la dynamique des variations de prix pendant la journée de négociation et peuvent réduire la volatilité des actions, car les grands opérateurs fournissent des liquidités au marché et permettent aux grands opérateurs de mener à bien leurs transactions sans affecter de manière significative le cours des actions, réduisant indirectement les écarts de prix .

L'argument selon lequel cette liquidité est une sorte de faux peut être réfuté par le fait que les stratégies sur le marché du trading à haute fréquence ne bénéficient pas du mouvement des cours des actions. Ils génèrent des revenus de la différence entre les prix d’achat et de vente et les remises offertes par le système électronique de transactions d’achat et de vente (ECN).

Les traders à haute fréquence divulguent les actifs les plus importants et les plus liquides, apportent en permanence des liquidités et forment le marché. On peut donc affirmer que hft réduit la différence de prix d’achat et de vente pour les sociétés à grande capitalisation et contribue à accélérer la fixation des prix du marché.

L’effet de liquidité accru pourrait permettre aux investisseurs institutionnels traditionnels d’ajuster plus facilement leurs portefeuilles afin de refléter leurs points de vue fondamentaux sur la performance des sociétés. De cette manière, hft peut réduire les coûts de transaction supportés par les investisseurs institutionnels et aider à rapprocher les prix du marché de leur valeur fondamentale.

Tout le monde n’aime pas le trading à haute fréquence, mais cela efface le marché des investisseurs irrationnels. En raison du HFT, ils ne peuvent pas supporter des variations de prix rapides.

En ce qui concerne l'environnement financier, le monde financier est divisé en deux camps: ceux qui pensent que les marchés ont bénéficié de cette technologie et ceux qui prétendent que le trading à haute fréquence ne profite qu'à une poignée d'universitaires soutenus par des fonds de capital-risque et les salles de marché qui ont gagné des avantages par rapport aux investisseurs particuliers. .

Mais après presque 10 ans de développement technologique rapide, de dizaines de cas d'effondrement des marchés et de rapidité des transactions, les transactions à haute fréquence peuvent être considérées comme le résultat naturel des tentatives visant à rendre les marchés financiers plus efficaces, à les rapprocher de la pureté théorique et à leur permettre de refléter immédiatement toute nouvelle information.

Il y aura toujours deux points de vue à la fin, mais il faut tenir compte du fait que dans 5 à 7 ans, le commerce à haute fréquence sera étroitement lié à l'intelligence artificielle et à l'apprentissage automatique. Les récentes améliorations apportées aux transactions à haute fréquence ont considérablement modifié le cours des processus de négociation sur les marchés, mais il n’est pas clair si cet effet sera positif ou négatif.

Comment gagner de l'argent avec les systèmes hft

La plupart des investisseurs n'ont probablement jamais perçu l'équité d'une stratégie à haute fréquence. Cela s'explique par des raisons objectives: en raison de la performance typique de telles stratégies, les entreprises qui les utilisent n’ont guère besoin d’attirer des capitaux extérieurs. De plus, les algorithmes hft ont des limites de capacité, ce qui est très important pour les investisseurs institutionnels. Par conséquent, il est intéressant d’observer la réaction de l’investisseur face à la rentabilité de la stratégie de trading financier qu’il voit pour la première fois. Habitué au ratio de Sharpe compris entre 0,5 et 1,5 et pouvant atteindre 1,8, il est surpris que de telles stratégies montrent les valeurs du coefficient exprimées en nombres à deux chiffres.

À titre d’illustration, la figure ci-dessus montre un graphique de performance de l’une de ces stratégies hft, qui négocie environ 100 fois par jour avec le contrat à terme E-mini S & P500 (y compris une session de nuit). Notez que l'avantage statistique de l'algorithme n'est pas très élevé - en moyenne, 55% des transactions rentables et un bénéfice par contrat d'environ un demi-trait sont des caractéristiques communes à la plupart des stratégies à haute fréquence. Mais en raison du grand nombre de transactions, elles génèrent des bénéfices importants. À cette fréquence, les commissions d’échange sont faibles et le tarif est d’environ 0,1 $ par contrat.

Cependant, les coûts supplémentaires liés à l’utilisation de la stratégie ne nous sont pas cachés: paiement de données de marché, plateforme logicielle et connexion Internet, qui permettent d’obtenir de grandes quantités de données et d’accélérer le suivi des signaux microstructuraux, et de gérer la passation des commandes avec la meilleure priorité. Sans cette infrastructure, les stratégies ne seront probablement pas rentables.

Nous allons légèrement réduire nos besoins et envisager une stratégie intra-journalière avec un nombre de transactions approximativement égal à 10 par jour, à des barres de 15 minutes. Bien qu'il ne s'agisse pas d'une fréquence ultra-haute, l'algorithme est néanmoins suffisamment élevé pour être sensible aux retards. En d'autres termes, vous ne pouvez pas mettre en œuvre une telle stratégie sans données de marché de haute qualité et sans plate-forme de négociation avec des délais d'exécution minimaux de 1 milliseconde.

Avec la même probabilité de transactions rentables que dans la première stratégie, une fréquence de transactions inférieure rend le profit par contrat supérieur à 1 tick, tandis que la ligne de capital est beaucoup moins lisse, ce qui reflète le ratio de Sharpe d'environ 2,7.

La caractéristique la plus importante des algorithmes hft est la probabilité d'exécution des ordres limites. Les stratégies utilisent le plus souvent des ordres limites ou IOC (s'ils ne sont pas immédiatement exécutés, puis annulez), dont seul un certain pourcentage sera exécuté. Lorsqu'ils reçoivent les bons signaux, le profit augmente directement proportionnellement au nombre de transactions, ce qui dépend à son tour de la probabilité d'exécution. Une probabilité de 10% à 20% est généralement suffisante pour garantir la rentabilité (même si cela dépend également de la qualité du signal). La faible probabilité d'exécution, qui se produit généralement lorsque vous négociez via des terminaux de négociation largement proposés, détruira la rentabilité de toute stratégie à haute fréquence.

Comment devenir un quantum dans une entreprise hft

Développer des algorithmes pour hft est une activité basée sur la connaissance. Au minimum, vous aurez besoin de mathématiques et d'économie, puis seulement de langages de programmation et de technologies spécifiques. La nécessité d'un travail rapide des algorithmes amène à penser que, sur le marché financier, les principaux langages de programmation sont le C, le C ++ et le Java. Une expérience de l'optimisation du traitement des paquets, de l'utilisation de bases de données et de l'utilisation des langages de script Python et MATLAB est également appréciée, grâce à laquelle les tests principaux et le développement de stratégies de négociation sont effectués.

La plupart des sociétés de négoce à haute fréquence sont petites. Leur personnel modeste compte généralement entre 20 et 25 personnes. Cela est dû au fait que les employés de ces entreprises ont une culture d’entreprise bien définie et une vision méritocratique de la vie. Lors de l'entretien, en tant que candidat, on vous demandera quelles innovations vous pouvez apporter à l'organisation.

Étant donné que le fonds de bonus est commun à tous (même s'il est distribué en tenant compte des différents poids d'un employé), vous devrez démontrer votre capacité à générer un revenu qui (explicitement ou implicitement) dépasse votre salaire et votre bonus. Sinon, vous n'avez simplement aucun sens à embaucher. Autrement dit, pour commencer à vous considérer comme candidat à un poste, vous devez montrer des compétences que personne d'autre n'a dans l'organisation.

D'autre part, il y a une chance de vous créer une place. Les employés de l’entreprise ne cherchent peut-être même pas de nouveaux employés, mais s’ils réalisent que vous possédez une riche expérience dans un certain domaine, ils peuvent ouvrir un poste vacant pour vous. Une approche méritocratique dans les grandes entreprises permet généralement une autonomie suffisante dans les projets. Par conséquent, si vous souhaitez travailler dans un environnement d'initiative aux côtés de personnes extrêmement intelligentes et talentueuses, alors probablement cela vous conviendra.

Les heures de travail dans ce domaine sont supérieures à la moyenne. 60-70 heures par semaine, ce n’est pas rare, surtout à la date limite du projet. Cependant, le travail intellectuel intense et la compensation monétaire dépassent généralement la charge de travail. Ce mode de vie n'est pas pour tout le monde.

Gardez à l'esprit que le HFT est un domaine purement technique. Il attire les candidats les plus en vue dans les domaines des mathématiques, de la physique, de l'informatique et du génie électrique, le plus souvent au cours de leurs études de troisième cycle ou après plusieurs années de travail dans un secteur hautement spécialisé de l'industrie.Malgré des salaires élevés, travailler dans des entreprises de haute technologie nécessitera des coûts importants en termes de formation et d'investissement.

Habituellement, les gens viennent chez HFT après:

Études supérieures. La plupart des entreprises de haute technologie embauchent des candidats après leurs études supérieures dans une direction spécifique en rapport avec les tâches de l'entreprise. Une telle approche est la plus simple car, selon la thèse de doctorat, les publications ou le statut de l’université, il est plus facile de déterminer les capacités du candidat. Par conséquent, si vous souhaitez vraiment faire carrière dans le domaine de la haute technologie, la recherche dans le domaine des systèmes à faible temps de latence pour la transmission d'informations peut être une aide précieuse. En outre, il existe de nombreux cas de sélection d'étudiants distingués issus des derniers cours des universités techniques les plus populaires (MIT, Stanford, Cambridge, Imperial) et de leur formation ultérieure pour un poste spécifique.

Acquérir de l'expérience dans le secteur de la haute technologie. Des experts dans des domaines spécifiques où des retards de transmission de données sont nécessaires (par exemple, dans les télécommunications) sont généralement embauchés pour leur connaissance du domaine. Toutefois, il convient de noter qu'en règle générale, pour le travail normal dans leur domaine, ils ont en tout cas besoin d'une base technique étendue. Les scientifiques travaillant sur des projets liés au calcul haute performance (par exemple, dans le centre de données du CERN ou dans d'autres laboratoires nationaux dotés de supercalculateurs) sont très demandés en raison de leur expérience du travail avec le Big Data.

Expérience en bourse. Nous demandons à ceux qui savent comment le travail de l'échange est organisé "de l'intérieur". Cela s'explique par le fait que ces personnes sont les plus susceptibles de contribuer à la création de nouveaux algorithmes qui utilisent avantageusement l'architecture d'informations d'un échange particulier.

L'une des idées fausses les plus courantes est la conviction profonde que pour acquérir une place dans le domaine financier, une connaissance approfondie de la finance est nécessaire. La plupart des entreprises de travail ne font pas attention à la disponibilité des connaissances dans le domaine de la finance, étant donné le niveau suffisant de compétence technique du candidat dans d'autres domaines nécessaires à l'organisation.

Les responsabilités dans les entreprises de travail sont très diverses. Presque tous les employés sont obligés d'avoir une formation technique supérieure et la capacité de mener des recherches indépendantes dans ce domaine (il doit bien connaître le matériel théorique). Étant donné que la technologie hft est essentiellement un sport technologique, la plupart d'entre eux devraient également posséder des connaissances en ingénierie informatique, en électrotechnique ou une expérience de la transmission de données à faible latence dans d'autres domaines, tels que les télécommunications.

Il existe également à présent une demande de connaissances et d'expérience sur un certain type de logiciels, tels que les processeurs graphiques (GPU) et les matrices programmables par l'utilisateur (FPGA).

De manière générale, toute discipline susceptible de réduire les délais d’enchères ou d’accroître la rapidité des calculs algorithmiques trouvera sa place dans le HFT. Voici des exemples de ces domaines:

Schémas de travail des bourses. Parmi les personnes engagées dans le trading à haute fréquence, les compétences sont basées sur une connaissance approfondie de l'organisation du travail des bourses. Savoir comment fonctionne le cahier d'application, ainsi que toutes les subtilités de la technologie sur un échange particulier, peut jouer entre vos mains.

Architecture du processeur. Les transactions à haute fréquence impliquent un nombre significatif d'opérations sur une période relativement courte. N'oubliez pas que l'accélération de ces opérations vous apportera un avantage supplémentaire. Il est utile de connaître les architectures et le matériel des processeurs, en particulier les systèmes autres que l’architecture x86 (tels que les GPU et les FPGA).

Réseaux avec des retards minimes dans la transmission des informations. La pile réseau constitue l’une des principales sources de retards de transfert de données dans les échanges.Les entreprises HFT apprécient leur expérience en matière d’optimisation du traitement des paquets, d’écriture de modules réseau personnalisés et d’utilisation du bus série commuté haute vitesse Infiniband.

Comprendre les lois. La connaissance d'actes juridiques tels que le "Règlement du système de la banque nationale" (règlement NMS) des États-Unis d'Amérique et la directive de l'UE "Sur les marchés d'instruments financiers" est nécessaire dans les opérations de HFT.

Optimisation du noyau. L’optimisation a pour objectif principal de réduire les délais et d’accroître la rapidité des opérations. Par conséquent, il existe aujourd'hui des cas fréquents de réécriture du logiciel de base pour accélérer le processus. De nombreuses entreprises HFT apprécient leur expérience dans la modification du noyau Linux.

Algorithmes en ligne. Parlant de retards dans l'exécution des opérations, je ne suis pas entré dans les détails du fonctionnement des algorithmes HFT. Souvent, ces algorithmes incluent des opérations "répétitives" avec moyenne arithmétique, erreur et régression linéaire. Par conséquent, l’analyse dans le temps des résultats de calculs antérieurs est très importante.

Langages de programmation. Malgré le fait que la plupart des entreprises UHFT ont opté pour du matériel spécialisé (pour le traitement direct de l’information et des échanges réseau), les entreprises commerciales peuvent, dans des cas moins dépendants des retards, utiliser le multithreading des langages C, C ++ et Java (avec un garbage collector spécial). Certaines sociétés commerciales apprécient leur expérience de ces langages et de l’informatique parallèle.

Comme vous pouvez le constater, ces compétences sont souvent de nature technique et nécessitent un diplôme universitaire ou plusieurs années de travail avec certaines technologies à une échelle industrielle. Si vous avez de l'expérience avec ce qui précède, vous avez alors la possibilité de faire vos preuves lors d'un entretien avec une firme.

Comme dans la plupart des emplois en finance, il est intéressant de chercher un emploi dans les agences d’emploi. Les plus grandes entreprises de commerce de détail se trouvent principalement à New York et à Londres. Chicago compte également un grand nombre d'organisations impliquées dans le trading à haute fréquence. Les recruteurs connaissent généralement le sujet et sont en mesure de déterminer si votre expérience convient aux exigences de ce poste. Notez que la barre est très haute! Très probablement, vous devrez faire de votre mieux pour trouver un emploi, ce qui peut prendre beaucoup de temps.

Malgré le fait que vous puissiez postuler directement à l'entreprise, le plus difficile est de trouver des entreprises engagées dans le trading à haute fréquence. Habituellement, si vous êtes populaire dans votre domaine hautement spécialisé, l’organisation essaiera de vous embaucher. Cela peut jouer entre vos mains si vous voulez vraiment travailler dans cette entreprise, publier vos recherches, participer à des conférences et simplement améliorer sérieusement vos résultats.

Conclusion

Nous avons donc ouvert le voile sur un monde de négoce à haute fréquence, assez secret mais très intéressant. Tous les types de trading hft ne sont pas utiles, il existe des systèmes de trading toxiques, mais la plupart du temps, c'est bon. Il est assez difficile, presque irréaliste, d'entrer seul dans le commerce, alors les commerçants s'unissent pour organiser des sociétés privées. Néanmoins, il leur est déjà très difficile de concurrencer les grandes entreprises. La concurrence dans ce domaine est telle que, si vous souhaitez vous engager dans le secteur financier, vous devez rechercher un emploi quantitatif dans un grand fonds. Mais pour réussir un entretien, vous devez disposer de nombreuses compétences utiles et d'excellentes études supérieures (ou mieux, plusieurs), ce qui rend ce chemin très difficile.

En outre, ne faites pas confiance aux vendeurs de conseillers s’ils prétendent avoir mis au point un algorithme hft pour l’un des terminaux de trading Forex - la probabilité que ces derniers ne soient pas des escrocs est pratiquement exclue. Il en va de même pour l'arbitrage, en tant que cas particulier d'hft.Quel que soit le degré de modernité du terminal, avec la possibilité de se connecter à la plate-forme de négociation via un courtier, votre vitesse de transaction sera peu compétitive et, même si vous parvenez à gagner quelque chose, cela se produira dans un laps de temps très court. Le marché des changes possède déjà un grand nombre de systèmes professionnels utilisant des équipements coûteux et des systèmes développés par tout un personnel.

Cependant, il existe actuellement des marchés sur lesquels il n’ya presque pas de concurrence. Par exemple, les bourses de crypto-monnaie, comme les bourses de valeurs ou de nombreuses plates-formes de trading forex, fournissent un accès au trading via leur API. Ce marché est encore très jeune et des technologies très lentes y sont utilisées. Par exemple, le temps moyen par transaction sur un échange cryptographique typique est si long qu’environ une seconde - comme au tout début de la formation de la direction hft. Et si vous voulez vous engager dans le trading sur hft, tentez votre chance, alors ce marché peut être une excellente rampe de lancement. Il va certainement se développer, les échanges vont mettre à jour leurs équipements et les vitesses vont augmenter. En attendant, vous avez une chance de commencer par entrer dans cette activité, alors que les grands professionnels ne sont pas venus sur les marchés de la crypto-monnaie. Certains types de systèmes hft sont déjà utilisés sur les marchés des crypto-monnaies et leurs propriétaires bénéficient de super-profits, mais la concurrence est encore très faible.

J'espère que cette information vous a été utile et que vous tirerez les bonnes conclusions. Même si vous n'allez pas traiter avec des systèmes hft, cet article vous permettra de comprendre la situation dans son ensemble. Si vous décidez d'essayer d'écrire / de créer votre système hft, je vous recommande de porter une attention particulière aux marchés émergents, par exemple, la crypto-monnaie.

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